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2025年金融风险管理师股票风险对冲：对冲比率与对冲有效性专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师股票风险对冲：对冲比率与对冲有

效性专题试卷及解析

2025年金融风险管理师股票风险对冲：对冲比率与对冲有效性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在股票风险对冲中，当投资者希望完全消除标的资产价格波动风险时，最理想

的对冲比率是多少？

A、0.5

B、1.0

C、1.5

D、2.0

【答案】B

【解析】正确答案是B。对冲比率为1.0表示对冲工具（如股指期货）的价值变动与

被对冲资产（如股票组合）的价值变动完全同步，能够实现完美对冲。选项A、C、D

分别代表不足对冲或过度对冲，无法完全消除价格波动风险。知识点：对冲比率的基本

概念。易错点：混淆对冲比率与杠杆比例。

2、下列哪种因素会降低股票风险对冲的有效性？

A、标的资产与对冲工具高度相关

B、对冲期间基差保持稳定

C、对冲工具流动性不足

D、对冲比率定期调整

【答案】C

【解析】正确答案是C。对冲工具流动性不足会导致执行困难、交易成本增加，从

而降低对冲有效性。选项A、B、D都是提高对冲有效性的因素。知识点：影响对冲有

效性的因素。易错点：忽视流动性对实际对冲操作的影响。

3、当投资者使用股指期货对冲个股投资组合时，主要面临的风险类型是？

A、信用风险

B、基差风险

C、流动性风险

D、操作风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险是指期货价格与现货价格之间的差异变动风险，这

是股票组合与股指期货对冲时的主要风险。其他选项虽然也是金融风险，但不是这种对

冲策略的主要风险。知识点：基差风险的概念。易错点：混淆不同类型的风险在对冲中

的重要性。

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4、动态对冲策略中，调整对冲比率的频率主要取决于？

A、投资者的风险偏好

B、市场波动率变化

C、交易成本

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。动态对冲中调整频率需要综合考虑风险偏好（A）、市场波

动率（B）和交易成本（C）等多重因素。知识点：动态对冲策略的执行要点。易错点：

忽视多因素综合影响。

5、最小方差对冲比率的核心目标是？

A、最大化收益

B、最小化对冲组合的方差

C、最小化交易成本

D、最大化对冲比率

【答案】B

【解析】正确答案是B。最小方差对冲比率通过统计方法计算得出，旨在使对冲后

组合的波动性最小。其他选项都不是该比率的主要目标。知识点：最小方差对冲比率的

原理。易错点：混淆不同对冲策略的目标。

6、当股票投资组合的贝塔值为1.2时，使用股指期货进行对冲，理论上需要的期

货合约价值应该是组合价值的？

A、0.8倍

B、1.0倍

C、1.2倍

D、1.5倍

【答案】C

【解析】正确答案是C。贝塔值代表股票组合相对市场的波动性，对冲时需要匹配

相应倍数的期货合约。知识点：贝塔值在对冲中的应用。易错点：错误理解贝塔值与对

冲比率的关系。

7、交叉对冲是指？

A、使用相同标的资产的衍生品对冲

B、使用不同但相关资产的衍生品对冲

C、同时使用多种对冲工具

D、不对冲任何风险

【答案】B

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【解析】正确答案是B。交叉对冲使用相关但不同的资产进行对冲，如用股指期货

对冲个股组合。知识点：交叉对冲的定义。易错点：与直接对冲概念混淆。

8、对冲有效性通常通过什么指标衡量？

A、夏普比率

B、信息比率

C、方差减少比例

D、最大回撤

【答案】C

【解析】正确答案是C。方差减少比例直接反映对冲后组合波动性的降低程度，是