建筑材料行业2026年行业策略报告：平芜尽处是春山，关注出海及低估值优质龙头.pptx

报告摘要回顾：年初以来（截至2025.12.19，下同）申万建材指数涨幅18.7，同期上证综合指数涨幅为16.1，略跑赢大盘。在申万31个行业中，建筑材料板块涨幅位居13，处于中上位置。涨幅较高的是玻纤制造（+74.91）、装修装饰（+27.28）、水泥制造（+164），个股涨幅靠前的主要为AI电子布及水泥反内卷驱动的标的。水泥：关注出海、供给、高股息及转型。2025年行业销量继续探底，当前市场对需求继续下滑已有预期，短期回正的可能性较低，但考虑水泥产量基数已降至2010年以前水平，2026年降幅或将收窄。同时，当前水泥价格已处于历史较低水平（预计中小企业处于盈亏线左右），