【中邮-2025研报】医药生物行业报告（2025.12.22-2025.12.28）：国内创新药研发景气回暖，关注非临床安评行业投资机会.pdfVIP

证券研究报告：医药生物|行业周报

发布时间：2025-12-29

行业投资评级医药生物行业报告（2025.12.22-2025.12.28）

国内创新药研发景气回暖，关注非临床安评行业投

强于大市|维持

资机会

行业基本情况⚫本周主题

收盘点位8254.26非临床安全性评价是新药申请IND并进入临床试验或申请

52周最高9323.49NDA/BLA的必要程序和重要步骤。非临床安全性评价受近年来我国政

52周最低6764.34策鼓励创新药发展等因素催化，市场规模一度呈现快速增长的趋势。

非临床安全性评价行业是一个具备较高竞争壁垒的行业，需要企业拥

行业相对指数表现

有通过GLP认证的实验室，因此药企在安评环节外包意愿高于其他研

医药生物沪深300发阶段。此外由于实验动物在非临床安全性评价中起到至关重要的作

26%用，通常供给端产能会受到实验动物供应量和动物房面积的制约。

22%

18%实验动物是安评业务的核心“原材料”，其中实验用猴主要用于

14%

10%大分子药物、基因及细胞治疗产品、小核酸药物等安评，20-22H2受

6%到突发性公共卫生事件相关疫苗和治疗药物研发需求激增影响，实验

2%

-2%用猴价格快速上涨，此后相关需求回落以及头部CRO公司基本完成了

-6%猴资源的供给布局，其价格有所回落，也造成安评业务报价波动，导

-10%

2024-122025-032025-052025-082025-102025-12致相关公司营收和盈利能力均有下滑。

资料来源：聚源，中邮证券研究所24年以来，需求端随着国产新药研发需求逐年稳步提升，叠加国

产新药出海趋势明确以及资本市场融资回暖带来Biotech研发需求起

研究所

底回升，部分热门赛道如双抗、ADC和小核酸等领域研发呈现竞速现

分析师:盛丽华象，带动上游安评需求增多，也反映到实验用猴价格层面。考虑到实

SAC登记编号:S1340525060001

Email:shenglihua@验猴繁殖周期长，通常为单胎且至少要年满3岁才能用于实验研究，

分析师:陈灿而海外进口实验用猴仍受到配额限制，我们预计26年在创新药研发

SAC登记编号:S1340525070001需求仍持续向上趋势的背景下，其价格以及对应安评订单报价仍有较

Email:chencan@

大概率继续上行，相关上市公司有望迎来收入与盈利能力同步提升的

近期研究报告双重拐点。建议关注：昭衍新药、益诺思等。

《第六批高值医用耗材国家集采工作

正式启动，头部国产企业有望凭借集采⚫本周行情回顾

中选获得更多市场份额》-2025.12.23本周（2025年12月22日-12月26日），A股申万医药生物下跌