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2025年基金公司研究员工作总结及2026年工作计划

一、行业研究与赛道挖掘：从β趋势到α机会的深度穿透

本年度聚焦科技、消费、医药、新能源四大核心赛道，覆盖细分领域23个，完成深度行业报告42篇（同比+18%），其中《半导体设备国产替代2025-2027展望：从0到1到规模化放量》《AI算力基础设施：边缘计算与云侧需求的分化与共振》《可选消费复苏路径：高端化与性价比的双轮驱动》3篇报告被公司内部评为“年度核心参考文件”，相关观点被8只主动管理基金采纳并反映在季度调仓中。

在科技赛道，重点跟踪半导体设备、AI大模型应用、卫星互联网三个方向。针对半导体设备，通过梳理长江存储、长鑫存储等产线扩产节奏，结合中微公司、拓荆科技等企业的订单数据（2025Q3在手订单同比+65%），预判刻蚀、薄膜沉积设备环节将进入“量价齐升”阶段，3月推荐的标的至年末平均涨幅达42%，跑赢申万半导体设备指数15个百分点。AI算力方向则突破传统“只看GPU”的框架，引入“算力成本-应用场景匹配度”模型，发现边缘算力终端（如智能驾驶域控制器、工业机器人边缘芯片）因低延迟需求增长更快，Q2深度覆盖的某边缘算力芯片企业，其车载芯片出货量Q3环比+80%，股价季度涨幅达35%。

消费赛道聚焦“分化式复苏”主线，通过高频跟踪社零数据（1-11月限额以上企业金银珠宝类零售额同比+12%，而大众餐饮客单价同比-3%）、阿里系/拼多多平台GMV结构（高端美妆GMV占比提升2.3pct，平价日用品复购率+5%），提出“高端可选消费看品牌壁垒，大众消费看成本控制能力”的分析框架。Q1挖掘的高端珠宝品牌因线下门店升级+私域流量运营，全年净利润同比+30%，股价涨幅超50%；同时预警某大众食品企业因原料成本上涨（棕榈油均价同比+18%）但提价能力弱，Q2下调评级后其股价季度跌幅达22%，为投资端规避了部分风险。

二、上市公司跟踪：从财务数据到经营质量的立体验证

全年完成上市公司实地调研127次（覆盖83家公司）、电话会议参与263场，建立“三维度跟踪体系”：经营端（产能利用率、新客户导入进度）、财务端（经营性现金流/营收比、存货周转天数）、管理层端（战略执行一致性、核心人员稳定性）。对重点覆盖的45家公司（占投研组合权重60%）实现“月度动态更新+季度深度复盘”，其中12家公司因跟踪中发现关键变量变化（如某光伏组件企业海外认证进度延迟、某创新药企业核心管线临床数据不及预期）被及时下调评级，避免了组合净值的潜在波动。

以某新能源电池龙头企业为例，Q2实地调研其江苏基地时发现：1）新产线良率仅82%（目标85%），2）动力类客户订单增速放缓（Q2环比+5%vs市场预期+15%），3）管理层对储能业务的投入优先级提升（研发费用中储能占比从25%升至35%）。结合上述信息，在季度报告中提示“短期动力业务承压，储能放量需观察2026H2”，基金经理据此调整仓位，该标的Q3股价下跌18%时组合仅小幅持有，减少了约2%的净值损失。

另一典型案例是某CXO企业，Q3财报显示营收同比+12%（符合预期），但通过分析其“前五大客户收入占比”（从62%降至55%）、“在手订单中临床前/临床阶段占比”（临床前从45%降至38%），结合行业专家访谈（海外Biotech融资额Q3环比-20%），判断其“收入增长主要依赖存量订单，新增订单质量下降”，10月发布风险提示报告，后续该公司Q4股价下跌25%，验证了跟踪的有效性。

三、投研支持与协同：从“信息传递”到“决策赋能”的角色升级

本年度深度参与投资决策会48次，提交《周度景气度跟踪表》52期、《月度策略建议》12篇，其中27条具体建议（如Q2超配半导体设备、Q4低配传统家电）被基金经理采纳，对组合收益的贡献度经测算约为1.8%（公司内部评估口径）。

在服务不同风格基金经理时，注重“需求分层”：对成长型基金经理，重点提供“技术迭代速度-市场空间-竞争格局”三维度模型，如AI算力板块中，通过对比GPU、ASIC、FPGA的性能/成本曲线，明确推荐ASIC芯片企业（因自动驾驶场景对定制化需求更高）；对价值型基金经理，则强化“自由现金流-分红能力-安全边际”分析，如某公用事业企业，通过测算其绿电资产重估价值（较市值折让30%）+分红率提升至60%的可能性，推动其进入价值型组合核心池。

此外，与量化团队合作开发“行业景气度量化指标”，整合36个高频数据（如半导体硅片月产能、白酒批价、光伏组件出口量），构建“预期差”评分模型（1-10分），当某行业评分≥8分时触发深度研究。该模型在Q3捕捉到“风电铸件环节”（因原材料生铁价格下跌+海风招标量超预期，评分从5升至9），推动团队发布《风电铸件：成本下行与需求上行的戴维斯