全文可编辑内容-食品饮料行业市场前景及投资研究报告：溜溜果园招股说明书，梅+战略深化，创新牵引成长.pptxVIP

证券研究报告|行业深度20251121年月日梅+战略深化，创新牵引成长——一文拆解溜溜果园招股书打造极致专业与效率

1.公司介绍：果梅零食领军品牌，产品渠道引领成长图：一表看懂溜溜果园——收入增长提速、利润两年翻倍，产品创新发力，新兴渠道扩容202211.70.72023202422-24年CAGR25H125H1yoy24.9%财务数据（亿元，%）营收13.216.217.3%9.6yoyyoy12.6%1.045.0%22.2%1.548.9%24.9%1.175.4%归母净利润46.9%75.4%毛利率销售费用率净利率38.6%24.1%5.8%40.1%23.4%7.5%36.0%19.2%9.1%-1.3pct-2.4pct1.7pct34.6%15.3%11.0%-1.4pct-4.7pct3.2pct经营数据（亿元，%）分产品营收梅干零食西梅产品梅冻11.78.11.213.28.41.616.29.72.217.3%9.7%35.5%9.64.71.924.9%2.7%99.9%2.33.14.133.5%2.836.0%其他0.10.20.1-20.3%-1.3pct-3.8pct-2.2pct5.8pct-9.1pct17.3%-3.0%38.6%560.7%-13.2%0.1142.6%-1.4pct-2.0pct-3.7pct1.3pct2.4pct24.9%-3.2%200.1%53.9%分产品毛利率梅干零食西梅产品梅冻38.6%39.6%36.7%36.2%34.4%11.71.51.40.18.740.1%37.7%35.1%49.2%33.0%13.21.41.71.38.836.0%32.1%32.4%47.8%16.2%16.21.42.75.56.634.6%32.9%30.7%40.9%15.5%9.60.82.43.43.0其他分渠道营收自营网店超市及会员制商店零食专卖店经销-22.1%分渠道结构占比自营网店超市及会员制商店零食专卖店经销12.6%11.8%1.1%10.3%12.9%10.1%66.7%8.6%16.5%34.1%40.8%-2.0pct2.3pct16.5pct-16.8pct8.5%25.0%35.3%31.2%-2.4pct14.6pct6.6pct74.5%-18.8pct资料：Wind，溜溜果园聆讯资料，国盛证券研究所2

1.公司介绍：果梅零食领军品牌，产品渠道引领成长?中国果梅零食领军品牌，受益新兴渠道扩张红利。公司成立于1999年，经过近三十年发展，已成长为国内梅零食领军品牌，产品体系覆盖梅干零食、西梅产品与梅冻三大核心品类。根据弗若斯特沙利文，2024年溜溜果园在果类零食行业、天然果冻行业、梅产品行业销售额均排名第一。在新兴渠道高速发展的阶段，公司积极布局零食量贩、会员店、直播电商等高势能渠道；顺应健康化消费趋势推出零添加无核西梅、电解质冰沙梅冻等新品；同时通过明星代言、“66青梅节”等营销手段强化品牌认知，实现梅干零食、西梅产品基本盘稳步提升，梅冻第二曲线高速增长。2024年实现营收16.2亿元，同比增长22.2%；实现归母净利润1.5亿元，同比增长48.9%，业绩增长势能强劲；25H1营收同比增长24.9%、归母净利润同比增长75.4%，业绩成长进一步提速。图：公司核心产品矩阵西梅产品梅冻产品梅干零食其他产品资料：溜溜果园聆讯资料，国盛证券研究所3

1.公司介绍：果梅零食领军品牌，产品渠道引领成长?发展历程：精耕果梅零食，品牌营销破圈，渠道势能释放?品牌初创期（1999-2010年）：品牌初创，产能扩建。1999年创始人杨帆创立安徽溜溜；2001年注册“溜溜LIUM”商标，推出经典品牌，打造梅干零食；在芜湖、漳浦、诏安等地持续扩建产能。?快速成长期（2011-2020年）：营销破圈，品类丰富。2013年公司邀请杨幂代言，通过“你没事儿吧，没事儿就吃溜溜梅”的魔性广告实现品牌破圈，销售额快速爬坡；2015年“溜溜LIUM”被认定为“中国驰名商标”。2019年公司推出梅冻产品，成为公司第二增长曲线。?稳步发展期（2021年至今）：拓展渠道，巩固壁垒。渠道端，公司推进“经销转直营”战略，并于2022年与头部零食量贩系统建立直接合作、于2024年协同头部会员店系统推出定制产品“皇梅”，在新兴渠道推动下业绩实现爆发增长。产品端，于2025年推出电解质冰沙梅冻、“西梅纤生”品牌产品，强化产品功能属性。品牌端，公司邀请时代少年团担任新代言人，持续强化在年轻消费群体中的品牌认知。生产端，公司于2022年建成梅冻工厂，并持续扩大产能、提升自产比例。公司亦深耕上游梅类种植，推出溜溜梅1号、2号优质梅种，