全球资产配置方法论黄金框架性报告之七：2026年黄金配置指南，供需新格局与战术择时策略.pptx

证券研究报告;黄金展望：中长期金价中枢仍有上行空间，2026年内关注战术择时;国际金价=F（供需格局，财政赤字，美债实际利率，市场不确定性）;供需格局：2022年之后黄金需求缺口扩大驱动金价上行;;1.;8;9;1)央行购金：除了全球央行之外，其他官方机构似乎也在加大购金;2）黄金ETF规模：代表投资投机需求，2025年出现加速回升;2）黄金ETF增量：2025年以来的金价上涨以亚洲和欧美资金共同驱动;13;14;;16;17;2026年10Y美债实际利率整体空间预计仍维持在3.8%-4.5%区间，节奏来看到2026年一季度先低位震荡（3.8%-4.3%），而二季度之后或跟随经