2025年特许金融分析师债务抵押债券的结构与风险分析专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师债务抵押债券的结构与风险分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债务抵押债券的结构与风险分析专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师债务抵押债券的结构与风险分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债务抵押债券（CDO）的结构中，哪一层级通常承担最先的损失风险？

A、优先级（SeniorTranche）

B、中间级（MezzanineTranche）

C、股权级（EquityTranche）

D、夹层级（JuniorTranche）

【答案】C

【解析】正确答案是C。股权级（EquityTranche）是CDO结构中最次级的层级，承

担最先的损失风险，只有在更高层级的本金和利息得到偿付后，股权级才能获得收益。

A选项优先级是最高级别，风险最低；B选项中间级风险居中；D选项夹层级通常指中

间级或股权级，不如股权级明确。知识点：CDO的瀑布式支付结构。易错点：混淆各

层级的偿付顺序和风险承担。

2、CDO的抵押资产池主要包含以下哪类资产？

A、股票

B、房地产

C、债券或贷款

D、大宗商品

【答案】C

【解析】正确答案是C。CDO的抵押资产池主要由债券或贷款等债务工具构成，通

过分层结构重新打包风险和收益。A、B、D选项不属于CDO的典型抵押资产。知识

点：CDO的资产池构成。易错点：将CDO与其他结构化产品（如REITs）混淆。

3、以下哪项是CDO的主要风险来源？

A、利率风险

B、信用风险

C、流动性风险

D、汇率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDO的核心风险是信用风险，即抵押资产池中债务工具的

违约风险。A、C、D选项虽然可能影响CDO，但不是主要风险。知识点：CDO的风

险类型。易错点：忽略信用风险的主导地位。

4、CDO的优先级层级通常具有以下哪项特征？

2025年特许金融分析师债务抵押债券的结构与风险分析专题试卷及解析2

A、高收益、高风险

B、低收益、低风险

C、中等收益、中等风险

D、无固定收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先级层级因偿付顺序最高，风险最低，因此收益率也最

低。A、C、D选项与优先级的特征不符。知识点：CDO各层级的收益与风险特征。易

错点：混淆收益与风险的关系。

5、CDO的现金流瀑布机制是指？

A、按比例分配现金流

B、按层级优先级分配现金流

C、随机分配现金流

D、按时间顺序分配现金流

【答案】B

【解析】正确答案是B。现金流瀑布机制是指按层级优先级从高到低分配现金流，确

保优先级先得到偿付。A、C、D选项不符合瀑布机制的定义。知识点：CDO的现金流

分配机制。易错点：不理解瀑布机制的层级顺序。

6、以下哪项是CDO的典型投资者？

A、对冲基金

B、零售投资者

C、商业银行

D、养老基金

【答案】D

【解析】正确答案是D。养老基金通常偏好低风险的优先级CDO，符合其稳健投资

策略。A、B、C选项可能投资CDO，但不是典型投资者。知识点：CDO的投资者类

型。易错点：忽略不同投资者的风险偏好。

7、CDO的违约相关性对哪一层级影响最大？

A、优先级

B、中间级

C、股权级

D、夹层级

【答案】C

【解析】正确答案是C。股权级因承担最先损失，对违约相关性最敏感。A、B、D

选项受影响较小。知识点：违约相关性的影响。易错点：忽略违约相关性对低层级的影

响。

2025年特许金融分析师债务抵押债券的结构与风险分析专题试卷及解析3

8、CDO的信用增级措施不包括以下哪项？

A、超额抵押

B、优先次级结构

C、信用违约互换

D、股票质