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2025年特许金融分析师债券收益率与财政政策专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券收益率与财政政策专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师债券收益率与财政政策专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当中央银行实施扩张性财政政策时，对债券收益率曲线最可能的影响是什么？

A、收益率曲线整体平行下移

B、收益率曲线整体平行上移

C、收益率曲线变陡

D、收益率曲线变平

【答案】B

【解析】正确答案是B。扩张性财政政策通常通过增加政府支出或减税来刺激经济，

这会导致政府债券供给增加，推高债券收益率，使收益率曲线整体上移。A选项描述的

是货币政策宽松的效果；C选项变陡通常反映短期利率下降快于长期利率；D选项变平

则相反。知识点：财政政策对债券市场的影响机制。易错点：混淆财政政策与货币政策

对收益率曲线的不同影响。

2、以下哪种债券对通货膨胀风险最为敏感？

A、短期国债

B、通胀保值债券(TIPS)

C、公司债券

D、市政债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。通胀保值债券的本金会根据CPI进行调整，因此其收益率

直接反映通胀预期变化。A选项短期国债因期限短受通胀影响较小；C和D选项的名

义债券不包含通胀调整机制。知识点：债券类型与风险特征。易错点：误认为所有债券

对通胀敏感度相同。

3、当财政赤字主要通过发行国债弥补时，最可能出现的长期影响是？

A、货币供应量增加

B、私人投资减少

C、失业率上升

D、汇率升值

【答案】B

【解析】正确答案是B。国债发行增加会推高利率，产生”挤出效应”，抑制私人投资。

A选项是货币化赤字的结果；C选项财政刺激应降低失业率；D选项高利率通常导致本

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币升值。知识点：财政赤字的融资渠道及经济影响。易错点：混淆债务融资与货币融资

的区别。

4、在收益率曲线理论中，流动性溢价理论主要解释什么现象？

A、长期利率总是高于短期利率

B、收益率曲线形状完全由未来利率预期决定

C、投资者偏好短期债券

D、不同期限债券可以完全替代

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性溢价理论认为投资者因偏好流动性而要求长期债券

提供额外收益。A选项过于绝对；B选项是纯粹预期理论的观点；D选项与理论前提矛

盾。知识点：收益率曲线理论比较。易错点：混淆不同理论的核心假设。

5、以下哪项财政政策变化最可能导致企业债券信用利差扩大？

A、降低企业所得税

B、增加基础设施支出

C、削减社会福利支出

D、实施财政紧缩

【答案】D

【解析】正确答案是D。财政紧缩可能抑制经济增长，增加企业违约风险，扩大信

用利差。A选项改善企业盈利；B和C选项对信用利差影响相对间接。知识点：财政

政策与信用风险传导机制。易错点：忽视政策变化对宏观经济基本面的影响。

6、当市场预期未来财政政策将更加扩张时，当前长期国债收益率最可能？

A、下降

B、上升

C、不变

D、波动加大

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期未来扩张性政策将增加债券供给和通胀压力，推高长

期收益率。A选项与预期方向相反；C选项忽视市场前瞻性；D选项虽可能但不是最直

接反应。知识点：市场预期对债券定价的影响。易错点：混淆即期政策与预期政策的不

同影响。

7、以下哪种情况最可能导致收益率曲线出现倒挂？

A、央行降息

B、财政刺激加大

C、经济衰退预期增强

D、通胀预期上升

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【答案】C

【解析】正确答案是C。衰退预期使投资者涌入长期国债避险，压低长期收益率，导

致曲线倒挂。A选项应使曲线变陡；B和