【当虹科技-2026研报】当虹科技（688039）价值投资与转型分析报告.pdfVIP

当虹科技（68803）

价值投资与转型分析报告

从传统视频技术向AI多模态与空间计算的跨越

报告人：AI

日期：2026年1月6日

核心投资逻辑

从困境反转到高成长

AIGC概念热潮

DeepSeekR2系统预期、字节跳动与央视春晚合作等AI应用催化事件

技术与业务进展

AI视频压缩和画质增强技术取得突破，BlackEye多模态模型集成DeepSeek

车载业务增长

车载智能座舱成为关键增长点，收入占比达20%，第三季度营收同比增长24%

融资支持

拟发行不超过5亿元科技创新债券，支撑研发与业务扩张

投资逻辑：当虹科技正处于从广电项目制向AI/智能汽车产品化转型的关键期

业务版图

构建AI+视频全场景生态，覆盖视频全生命周期

传媒文化工业与卫星车载智能座舱机器人与具身智能

核心产品核心产品核心产品核心产品

8KAVS3超高清直播编码、视频云服务视频超级压缩、低延迟通信沉浸式车内娱乐、视觉技术BlackEyeVision远程遥控系统

市场应用市场应用市场应用市场应用

央视、广电系统、媒体机构卫星互联网、工业远程控制智能汽车OEM、Tier-1供应商人形机器人、工业应用

增长潜力增长潜力增长潜力增长潜力

传统业务，受超高清政策驱动高技术壁垒，弱网环境优势关键增长点，收入占比20%前沿应用，长期增长空间

技术护城河

深厚算法积累构建竞争壁垒

30+100+

发明专利软件著作权

①超低延时编解码

80毫秒远程操控，国内领先水平，在卫星互联网和工业应用中具有核心竞争力

②BlackEye多模态大模型

集成DeepSeek-R1，针对视听传媒、工业卫星等场景深度调优，支持AIGC视频生成

③空间计算与3D视频

静态照片生成三维体积视频，布局下一代人机交互，符合空间计算发展趋势

护城河特点：狭窄但深厚的技术护城河，依赖快速演进领域的持续研发投入，而非广泛的经济优势

财务现状

营收加速增长，亏损显著收窄，技术投入支撑长期竞争力

+24.02%68.84%38.04%

Q3营收同比增长净亏损同比收窄毛利率维持高位

2025年第三季度营收2.1亿元，增长加速Q3净亏损-2164万元，改善显著反映技术高附加值，行业领先水平

财务指标数据/状态趋势与解读

营收（Q3同比）+24.02%（2.1亿元）收入增长加速，主要由车载和传媒业务驱动

净利润（Q3）-2164万元