【华创-2026研报】12月经济数据预测：平稳收官，价格修复或加快.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券日报2026年01月07日

【债券日报】

平稳收官，价格修复或加快

——12月经济数据预测

12月工业生产景气继续上行修复，工增同比或小幅回升。投资累计同比或在-华创证券研究所

3%左右，年尾局部或有赶工效应，但去年基数影响延续，同比读数或继续偏

弱。工业方面，预计12月工业增速或在5.1%附近，PMI生产加速扩张，显示证券分析师：周冠南

备货周期拉长、出口对生产的提振影响。投资方面，政策性金融工具效果延续

释放，提前批“两重”项目与中央预算内投资计划下达至地方，年尾赶工对固邮箱：zhouguannan@

投增速或有提振，但去年高基数、房地产投资影响等，或令固投累计降幅继续执业编号：S0360517090002

扩大。社零方面，伴随2025年国补临近尾声、换新空间压缩，社零中枢或继证券分析师：靳晓航

续放缓至1%左右。综合判断，四季度GDP在生产韧性、出口正增的带动下

仍有望实现4.5%左右增速，全年GDP大概率实现5%、顺利收官。电话：010

邮箱：jinxiaohang@

对于债市而言，12月经济数据的悬念不大，市场主要关注年初经济“开门红”执业编号：S0360522080003

验证。年尾稳增长宏观政策组合集中落地，“两新”政策较2025年同期提前一

周下达、提前批“两重”与中央预算内投资计划项目支持金额也较去年同期扩证券分析师：许洪波

大，消费、投资靠前发力的思路明朗。由于2026年春节偏晚，1月预计将是电话：010

“开门红”政策效果集中发力的窗口，关注数据“真空期”的高频验证，考虑邮箱：xuhongbo@

到2025年末的政策效果边际偏弱，一季度经济动能的环比修复斜率可能偏高。执业编号：S0360522090004

通胀：预计12月CPI同比或上行至0.9%附近，PPI同比或上行至-1.9%附证券分析师：宋琦

近。CPI方面，果蔬价格支撑食品价格超季节性上行，非食品项符合季节性，

预计12月CPI环比或在0.2%，同比或上行至0.9%；PPI方面，有色行业迎电话：010

来输入性通胀压力，国内钢材、PTA等大宗品价格改善，预计12月PPI环比邮箱：songqi@

在0.2%附近，同比或上行至-1.9%附近。执业编号：S0360523080002

出口：出口或小幅降至5.0%左右。12月出口动能不弱，港口完成集装箱吞吐

相关研究报告

量同比低于11月但好于10月。预计进口同比+1.5%附近，价格支撑继续扩大。

《【华创固收】转债市场日度跟

工业：工业增速或在5.1%左右。12月PMI重返荣枯线上方，其中生产分项进2026-01-05

一步扩张。2026年春节在2月中旬偏晚，备货周期拉长对生产有一定带动。《【华创固收】宽信用扰动与费率新规落地，收益

固投：12月固定资产投资累计增速或在-3.0%。（1）不含电力基建投资累计同率先上后下——利率债市场周度复盘》