（201页PPT）wktmp投资银行学二章证券发行与承销.pptVIP

9、XX投行实力介绍、团队介绍列举以前做过的项目，特别是相同项目列举投行在研究、销售等方面的能力列举主要项目成员这部分内容是要说明自己的实力以及自己为本项目的投入发行人与主承销商双向选择组建IPO小组尽职调查上市前重组编制募股文件估值路演定价股票发行绿鞋期权墓碑广告投行IPO业务估值目的确定初步价格区间，作为向潜在投资者发盘的基础准备一套可行的预测数据，一般包含五至十年的预测年度框架共有三套财务预测公司预测投资银行部预测股票研究部预测预测必须留有余地并且可行，以便建立投资者信心预测并不在招股书中发布可比公司法现金流折现法估值的考虑因素宏观角度宏观经济前景行业趋势投资者投资气氛竞争环境微观角度公司故事增长前景财务/运营状况决定股票发行价格的因素盈利水平净资产发行数量发展潜力股市状态行业特点股票发行价格确定的方式决定股票发行价格的主要因素1．公司业绩及预期增长表现用以衡量公司业绩和股票投资价值的重要指标主要有每股净资产（值）、每股税后利润和净资产收益率。每股净资产反映了每一股份代表的公司净资产价值。这一指标数值越大，说明每一股份所代表的财富（价值）越多，其创造利润和抵御风险的能力越强。每股税后利润反映每一股份所获得的税后净收益数额。指标数值越大，表明公司经营业绩越好，盈利能力越强。净资产收益率反映资本的单位获利能力，可衡量公司利用股东的投资所获得的收益水平。此指标值的高低直接影响该公司的股票价格。2．行业特征行业按不同的标准划分可有不同的归类，不同行业有不同的特征和发展前景。对经济敏感程度不同，使得不同行业的收益的稳定性存在差异。要着重分析发行公司在本行业的地位和某省市场份额，与同某省市公司比较的优劣程度，将同某省市公司的股票某省市场表现作为发行定价的重要参照物。3某省市场状况股票发行定价与某省市环境有关，即股票发行某省市场的股票价格水平直接影响股票的发行定价。4．股某省市场运作股票发行价格将影响某省市某省市场表现，进而影响发行公司和承销商的声誉以及某省市场上的运作。公司估值与首次公开发行股票定价的方法一般认为，公司价值评估有三种主要方法：（1）相对比较估价法（可比估价法）；（2）现金流折现估价法；（3）期权估价法。一、相对比较估价法（可比公司法）广泛运用公司将与以下公司进行比较某省市的同一行业的类似公司考虑因素交市盈率、股价/现金流、企业价值/EBITDA、股价/增长率增长率运营利润率具体操作方法选择同行业条件相某省市公司作为可比公司，收集某省市公司的重要财务数据，如现金流量、销售收入、账面价值和净利润等参数，计算一些主要财务比率，再根据拟发行股票公司（待估值公司）与可比公司之间的差异调整这些比率，作为资本乘数来推算出拟发行公司某省市场价值，进而再得出新股发行价格或确定价格区间。

新研股份创造新某省市盈率的神话（2011年1月）???????74家询价对象的140家配售对象参与报价，最低报价为39元，最高报价为88元，两者表现出巨大的差距。最终，发行人和主承销商根据初步询价结果，综合考虑发行人有效募集资金需求、承销风险等因素，协商确定本次发行价格为69.98元/股，对某省市盈率为150.82倍。???????某省市场惊讶于沃森生物的133.8某省市盈率、星河生物的138.46某省市盈率不断创出新的纪录时，没想到两家刷某省市盈率纪录的公司也仅仅只是“螳螂捕蝉”而已。???????此前，海普瑞曾以每股148元创出发行价格的纪录，海普瑞因之亦成为“名上最贵新股”，此后，建又以110元的发行价格创造了创业板发行价格的纪录。而通观近一段时间来的新股发行，纪录不断被刷新似乎已成一种常态。显然，这是不正常的“常态”。二、现金流折现法（DCF）现金流量折现法（discountedcashflowmethod，DCF）是用公司未来一段时间内预测的自由现金流量的贴现值来估某省市场价值的方法。对没有某省市公司、或公司具有较高增长潜力、或业务处于刚刚起步阶段的公司尤为有用审查公司在行业内和相对竞争对手的地位需要详尽的十年盈利和现金流预测及以下各种假设此外，所使用的终值和折现率假设对估值也会有重大影响现金流量折现模型是：企业价值=其中:FCFFt（freecashflowoffirm）表示第t年的现金流量；r表示折现率；t表示现金流量的持续年数。什么是尽职调查（duediligence）尽职调查是指中介机构（包括投资银行、律师事务