批发和零售贸易行业研究：关注低估值跨境品牌龙头，持续推荐免税长期逻辑.pdfVIP

核心观点

1月6日，2026年美国消费电子展（CES）拉斯维加斯开幕，其中，安克创新的CES展露出新品主要集中在充电

类和智能安防品类，本次上新以优化迭代为主，略低于市场预期，但从公司历史重磅产品的推出时间盘点来看，

公司或更倾向于通过发布会、众筹等形式进行重磅新品首次亮相，其中2025年9月发布的扫地机辅助爬楼机概

念及创意领先市场，本周公司股价反应相对消极，或带来低估值布局窗口。

行业数据追踪

GMV表现：根据国金数字未来Lab，11月第4周天猫+京东整体GMV同比+28.8%。

品类表现：根据国金数字未来Lab，11月第4周天猫+京东品类增速表现前5的为书籍影音、消费电子、汽车及自行

车、玩具、鞋包。

行情回顾

上周(2025/12/15-2025/12/19)上证指数、深证成指、沪深300、恒生指数、恒生科技指数分别+3.82%、+4.40%、

+2.79%、-0.41%、-0.86%，商贸零售(申万)+4.23%，板块对比来看，商贸零售板块上周涨幅在9个申万大消费一

级行业板块中位列第3。

个股方面，青木股份、上海九百、壹网壹创、茂业商业、新讯达涨幅居前，预计系AI应用催化驱动板块估值回

暖，翠微股份、农产品、南极电商、ST易购、浙江东日跌幅居前。

细分行业景气指标

零售：商超-略有承压，调改类向上、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-稳健向上。社服：旅游高景气维持；

餐饮拐点向上；酒店底部企稳；教育：1）K12高景气维持，2）职业教育底部企稳；人服稳健向上。

投资建议

跨境电商：黑五亚马逊增速略有不及预期，或受美国政府停摆及TikTok等内容平台及新兴平台分流所致，具有

较强品牌力及产品差异化的头部公司有望体现出更强的业绩韧性，同时关注平台型标的。

黄金珠宝：金价表现回暖，一口价产品质价比凸显，持续推荐：1）老铺黄金：金价高位下品牌势能持续进阶。看好26

年店铺优化调整与高客运营策略，同店增长有望持续；同时海外加速布局，有望贡献超额增量。2）潮宏基：优质产品

上新带动加盟商单店模型强化，开店有望持续超预期，H2收入端有望加速；自产比例增长+产品结构优化，双重驱动

盈利能力提升。

免税：海南自由贸易港正式启动封关，有望对海南本地以及全国的免税业务产生明显的影响，叠加高端消费复苏趋势

持续演绎，影响逻辑有望超预期，我们认为免税板块值得持续关注。

风险提示

业务拓展不及预期；内需消费不及预期；产品表现不及预期；国际贸易政策大幅波动。

敬请参阅最后一页特别声明1

扫码获取更多服务

行业周报

内容目录

一、核心观点及公司动态3

二、行业数据跟踪3

三、行情回顾4

四、投资建议6

五、风险提示6

图表目录

图表1：安克创新2026年CES重点品类新品盘点3

图表2：周度-线上GMV（天猫+京东）及同比4

图表3：分品类周度（天猫+京东）线上GMV同比4

图表4：上周商贸零售板块涨跌幅（%）5

图表5：上周商贸零售板块涨跌幅走势（%）5

图表6：上周大消费行业涨跌幅排序5

图表7：上周商贸零售行业涨幅前5名5

图表8：上周商贸零售行业跌幅前5名6

敬请参阅最后一页特别声明2

扫码获取更多服务

行业周报

一、核心观点及公司动态

跨境电商：1月6日，2026年美国消费电子