传媒互联网行业周报：重视“犒赏经济”新模式拉动内需、扩大消费.pdfVIP

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2025年12月21日重视“犒赏经济”新模式拉动内需、扩大消费

投资评级：看好（维持）——传媒互联网行业周报（2025.12.15-2025.12.21）

投资要点：

证券分析师

本周观点：“犒赏经济”新型消费模式在年轻群体中兴起并迅速发展，成为拉动

陈良栋

SAC：S1350524100003内需、扩大消费的新引擎。学习时报指出“犒赏经济”是指消费者在面对工作生

chenliangdong@活压力或特定的心理需求时，通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服

陈逸凡

务，以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。其与“口红

SAC：S1350525040003

chenyifan@经济”在本质上截然不同，具备更强的主动性和分化特征，更多是为了实现自我

周政宇关爱和心理建设，消费者决策逻辑发生重要转变。“犒赏经济”蓬勃发展重塑消

SAC：S1350525050006

zhouzhengyu@费端的行为模式，也对供给侧提出更高要求，能够有效推动产业结构转型升级、

激发市场活力，从而拉动内需：1）促进产业创新升级，通过IP打造等方式提升

联系人产品的附加值；2）催生“情绪+”跨界融合新业态；3）激活文化消费内生动力。

魏桢我们建议以更长期思路理解IP和相关衍生产品的价值，关注具备优质IP创造、

weizhen@优质产品生产和运营的公司，包括【泡泡玛特】【大麦娱乐】【阅文集团】【广

博股份】【创源股份】【奥飞娱乐】【布鲁可】【量子之歌】【上海电影】【光

板块表现：线传媒】【巨星传奇】【浙数文化】【实丰文化】【奥雅股份】【京基智农】【卡

游】（港股已提交申请书）【TopToy】（港股已提交申请书）等。

电影/电视剧方向：部分优质进口片表现突出，《疯狂动物城2》《阿凡达3》等前

作在中国市场有较强表现，或将陆续带动电影票房市场稳步增长。我们建议关注相

关电影出品/发行方以及院线公司：包括中国电影、猫眼娱乐、大麦娱乐、上海电影、

幸福蓝海、横店影视、金逸影视等。同时，电视剧行业方面，国家广播电视总局印

发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》。国内长剧

剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段。建

议关注：1）长视频平台和IPTV/OTT平台：芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒

股份、海看股份等；2）剧集制作方：华策影视、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪、

柠萌影视、百纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐等。

AI应用方向：NanoBananaPro发布，其更新具备更强的控制力、文字渲染效果和

世界知识。我们认为文生图片能力的显著提升，有望加速IP内容升维。同时关注

AI漫剧产业趋势，尤其是AI重构内容生产范式的起步。建议关注布局相关产业公司：

1）IP版权工业化内容生产方：中文在线、阅文集团、掌阅科技、欢瑞世纪、荣信

文化、海看股份等；2）生产技术工具渠道流量平台：快手、哔哩哔哩、昆仑万

维、捷成股份、腾讯等。同时