【开源-2026研报】量化宏观策论之三：从网络关系模型透视中国新旧动能切换：来自2002-2023IOT的启示.pdfVIP

宏观深度报告

宏

观

2026年01月10日

研从网络关系模型透视中国新旧动能切换：来自

究

宏观研究团队2002-2023IOT的启示

——量化宏观策论之三

何宁（分析师）陈策（分析师）

hening@kysec.cnchence@kysec.cn

证书编号：S0790522110002证书编号：S0790524020002

宏占名义GDP比重：加快从老动能转向新质生产力

观1、我们侧重于从房地产、新能源链、新质生产力三大链条透视中国经济结构转型进

深程。棚改货币化驱动房地产于2018年攀至高位，但2020、2023年分别降至12.3%、

11.9%；新能源链在2020至2023年增长迅速，占比从1.3%上升至2.1%；新质生产

度力与地产链几乎呈镜像关系，2018、2020、2023年分别上升至9.9%、10.0%、11.4%。

报从四大指标来看，新质生产力有望承接房地产的“支柱产业”地位。

告

2、往后看，预计制造业保持合理比重、服务业规模有望扩张。“十五五”规划建议

指出“保持制造业合理比重”，并对发展服务业在供需两端均提出了明确要求。与

发达经济体相比，我国供需两端均有10%-20%的提升空间，生产性服务业差距更大。

增加值率与全要素生产率共振回升

1、增加值率增加值/总产出，可用于衡量经济产出效率。2023年我国增加值率

为38.5%、较2020年改善了0.8个百分点，受益于制造业转型升级和提质增效。

2、增加值率的温和回升态势与全要素生产率较为吻合。我们基于“可变弹性生

产函数”状态空间模型测算，1978年以来我国TFP主要有3个显著上升阶段，

近年来新质生产力引领新一轮TFP上行，2023、2024年TFP回升至约1.2%、0.7%。

3、高技术制造业和现代服务业仍有提质空间。2022年我国增加值率相较于全球、

OECD、美国等仍有15-20个百分点的差距，主要集中于高技术制造业（医药、

船舶、电气设备、计算机）和现代服务业（计算机服务、商务活动、医疗、教育）。

相关研究报告收入法：收入分配向居民倾斜，减税降费支持实体，宏观税负有提升空间

1、收入法核算，增加值劳动报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余。2023

《“两重”“两新”提前批已下达—年分别占比52.8%、8.2%、15.0%、24.0%，较2020年变动了+0.7、-0.7、+0.2、

开-0.3个百分点，体现了收入分配向居民倾斜、减税降费支持实体的政策意图。

源宏观经济专题》-2026.1.52、服务业扩张有利于劳动报酬向居民倾斜。2023年初，我们前瞻性提出“以服

证《基