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宏观研究

证券研究报告宏观快评2026年01月12日

【宏观快评】

地方两会的“信息点”

❖省级两会什么时候召开？

华创证券研究所

省级两会通常在农历春节前召开完毕。今年春节在2月中旬，因此省级两会集

中在1月下旬到2月上旬。但到1月下旬即可初步把握2026年省级两会的整证券分析师：张瑜

体基调。

邮箱：zhangyu3@

一方面，GDP占比过半省份明确在1月召开两会。截至目前，已有17省市明执业编号：S0360518090001

确在1月召开人代会。2024年，这17省GDP合计在全国占比57.3%。

证券分析师：袁玲玲

另一方面，6个经济大省中，有4个经济大省明确于1月召开两会。在每年省

级两会中，我们尤其关注经济大省情况，因为全国GDP高度集中在这6个省邮箱：yuanlingling@

份中，2024年GDP合计占比44.4%。其中浙江作为经济强省率先开局（1月14执业编号：S0360524070006

日），河南、山东、广东则分别将于1月26日、1月、1月下旬召开人代会。江

苏召开时间为2月上旬，四川还待定。相关研究报告

❖省级两会关注什么？《【华创宏观】部委年度会议的6大要点——政

策周观察第63期》

1、未来五年GDP目标：是否设置目标、是否为区间目标。目前而言，已召开2026-01-12

会议的长沙为区间目标，“未来五年主要预期目标：地区生产总值年均增长5%-《【华创宏观】四问公积金制度改革》

5.5%”，此前“十四五”时期目标为“地区生产总值年均增长7%左右”。2026-01-12

2、2026年GDP目标：历史经验来看，31省GDP目标的加权值（GDP占比为《【华创宏观】2025年12月非农数据点评：10W！

或是美国降息的就业分水岭》

权重），和全国GDP目标关系稳定，2022-2025年，31省目标加权值比全国目2026-01-11

标高0.3~0.6个百分点。对于今年而言，除了关注各省GDP目标变动情况和表《【华创宏观】2025年12月通胀数据点评：物价：

述外，可能还需关注是否有较多省份设置目标区间值。往年地方的GDP目标回顾2025，展望2026》

几乎均为点位值，如果今年有较多省份设置为区间值，或对应全国GDP目标2026-01-11

可能也会为区间形式。目前而言，已召开会议的两大城市长沙、武汉，GDP目《【华创宏观】内需暂弱，开年或将回升——12月

经济数据前瞻》

标均为点位值、较去年下调0.5个点。2026-01-06

3、CPI目标：历史经验看，省级CPI目标多与全国一致。如