深度报告-20260111-东吴证券-多元行业深度报告_公募基金改革陆续落地_推动行业高质量发展_44页_1mb.pptxVIP

公募基金改革陆续落地，推动行业高质量发展;一、多项政策出台，推动公募基金行业协调发展;1.1政策密集出台，三维度推动行业改革;1.2三阶段推动公募基金费率改革工作;1.2.1公募基金销售费用管理规定旧准则、征求意见稿、正式稿对比;1.2.2基金销售费改革对各类型产品影响总结;1.3《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》定调指数化发展;1.3《推动公募基金高质量发展行动方案》落实新“国九条”要求;1.4两大政策相辅相成，推动指数化投资发展;1.5业绩比较基准指引征求意见，进一步落实公募基金改革;1.5业绩比较基准指引征求意见，进一步落实公募基金改革;1.5业绩比较基准指引征求意见，进一步落实公募基金改革;1.5业绩比较基准指引征求意见，进一步落实公募基金改革;1.6基金绩效管理办法下发，引导基金员工激励与长期业绩挂钩;二、公募基金方兴未艾，被动投资将成趋势;2.1发展现状：主动权益产品增长放缓，被动产品规模快速增长;2.1发展现状：主动权益产品增长放缓，被动产品规模快速增长;2.1发展现状：主动权益产品增长放缓，被动产品规模快速增长;2.1发展现状：主动权益产品增长放缓，被动产品规模快速增长;2.2政策影响①：被动投资规模进入上升期，品种逐渐丰富;2.2政策影响①：被动投资规模进入上升期，品种逐渐丰富;2.3政策影响②：强化业绩基准，有望推动主动投资向指数增强;2.3政策影响②：强化业绩基准，有望推动主动投资向指数增强;2.4政策影响③：改变行业生态，基准指数有望迎来估值溢价;2.5政策影响④：短期引导市场回补低配板块，大金融板块最为受益;2.6.1基金公司转型①：产品布局以宽基筑基，聚焦差异化特色领域;2.6.1基金公司转型①：产品布局以宽基筑基，聚焦差异化特色领域;2.6.2基金公司转型②：优化策略，主动被动协同，拓宽回报空间;2.6.2基金公司转型②：优化策略，主动被动协同，拓宽回报空间;三、被动投资在美国市场发展迅速;3.1美国被动投资规模已超越主动投资;3.1美国被动投资规模已超越主动投资;3.2贝莱德：以权益类、被动投资产品为主，打造全谱系产品;3.2贝莱德：以权益类、被动投资产品为主，打???全谱系产品;3.2.1ETF市场份额稳居第一;3.2.2零售客户以主动投资为导向，机构客户以被动投资为导向;3.3Vanguard：通过权益指数型基金满足个人养老资金需求;3.3Vanguard：通过权益指数型基金满足个人养老资金需求;3.4景顺：被动投资以ETF为代表，ETF规模排名美国第四;3.4景顺：被动投资以ETF为代表，ETF规模排名美国第四;四、风险提示;1）宏观经济波动加大，可能造成资本市场波动加大，投资者风险偏好下降，压制财富管理需求；

2）资管行业竞争加剧，各类机构及互联网平台入局，费率下行叠加运营成本增加，可能造成行业利润率下降；

3）监管政策趋严，合规成本上升、业务调整压力增大，可能拖累行业后续发展进程。;东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

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