2026《港股分拆至创业板上市的绩效研究》开题报告3800字.docxVIP

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港股分拆至创业板上市的绩效研究开题报告

目录

TOC\o1-3\h\u17133港股分拆至创业板上市的绩效研究开题报告 1

131111.1研究背景及意义 1

156871.1.1研究背景 1

186821.1.2研究意义 3

143771.2研究内容与方法 4

174011.2.1研究内容及框架 4

91861.2.2研究方法 7

30201.3研究创新点 8

18444参考文献 8

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

资本市场的逐步发展和完善，使得上市公司除了专注自身的日常经营活动，还渴望通过资产重组的手段来达到企业发展的目的。许多上市公司通过并购使企业的规模得到一定程度的扩大，并购作为一种扩张型的资产重组方式，它的特点就是扩大企业的规模，有助于企业的多元化经营。但是多元化经营模式并非适合每个上市公司，多元化经营如果没有协调好各业务的发展，可能导致企业的主业受到影响。于是，越来越多的企业转而考虑另外一种紧缩型的重组手段来发展企业。紧缩型重组，顾名思义，就是用来缩小企业的资产规模和业务范围的一种方式，包括分拆上市、资产剥离、分立等。

分拆上市，意思是上市公司将其部分业务或者子公司分拆出来进行上市。分拆上市作为一种资本运作手段，在国外相对成熟的资本市场被上市公司广泛地运用。由于我国资本市场还在不断完善，国内的上市公司多采用并购的方式来扩大企业规模，较少采用分拆上市来缩小企业规模。据不完全统计，2020-2021年H股与A股拟分拆上市以及成功分拆上市的企业上市板块的选择情况如图1-1所示：

图1SEQ图表\*ARABIC\s112020-2021年拟分拆上市以及成功分拆上市的企业上市板块的选择情况图

随着我国经济的发展，国内资本市场逐渐扩大和转型，一些早期在香港上市的企业，正在谋求回归A股。近年来，除了决定私有化的万达商业，更多的香港上市公司回归A股选择的是直接借壳，或将旗下某一板块分拆出来直接进行IPO在A股上市。证监会在强监管的同时，对上市公司放宽了公司债的门槛，央行紧随其后放开了中期票据资本市场。增发、公司债、中期票据三大融资方式放开后，A股上市公司较之港股上市公司可以根据资金需求情况更灵活的选择融资方式。

同时内地A股市场与港股市场存在较大的估值差异，A股的高估值对于需要资金的港股来说可以更多的融资。政策的红利，让部分早期在香港上市的企业考虑到回归大陆市场的便利性和政策条件的支持，考虑到主要业务在大陆开展的需求，也迫切需要由港股回归A股。

我国港股上市公司回归A股的受到国家政策、公司价值以及产业整合等多种因素的综合影响。近年来，随着改革开放驶入到深水区，三大主要影响因素发生了前所未有的变化，一场从境外资本市场回归到国内A股市场的浪潮愈演愈烈。和并购重组相比，分拆上市在帮助企业打开融资渠道的同时，更有利于消除集团企业中多元化经营所带来的负效应，更加专注其主要业务。但国内公司发展的主流仍是兼并和收购，分拆上市作为一种创新型重组形式尚处于发展起步阶段。

而被称为“成长型企业孵化器”的创业板的开启，为国内上市公司分拆上市的发展提供了新的机会和渠道。证监会在2010年提出了中国境内主板上市公司在创业板分拆上市的有关业务关联性、盈利水平、独立性等六个方面的相关规定，从而丰富了中国境内分拆上市类型，使上市公司在创业板分拆上市成为了可能。创业板分拆上市不单在现实资本市场上引起了浪潮，而且，在理论上也引起了我国学者们的兴趣和研究。

然而，创业板分拆上市作为我国一个较为新兴的事物，可供长期进行研究的案例相对较少，因此，我国关于创业板分拆上市对于上市公司绩效的影响方面的研究较少，现有的一些关于创业板分拆上市对上市公司绩效影响的研究也多集中于对分拆上市财务绩效的研究，对于分拆上市后上市公司财务绩效变化的研究也多集中于对分拆上市当年及3年内财务绩效变化的研究上，而对于创业板分拆上市后较长期间内上市公司财务绩效和非财务绩效的变化研究就更少了。所以本文重点针对港股分拆至创业板案例——华宝国际分拆华宝股份的动因，以及其选择分拆上市之后的长期财务绩效影响和非财务绩效影响进行研究。

1.1.2研究意义

目前我国对于分拆上市的监管比较严格，其背后其实反映的是分拆上市在我国的资本市场环境下，存在着诸多争议。有学者认为如果上市公司把不适合分拆出去的业务分拆上市，目的仅仅为了上市以后通过融资来“圈钱”，那么将会损害母公司整体的利益，最终也会损害投资者的利益；也有学者通过研究同仁堂分拆的成功案例，认为分拆上市可以实现母、子公司的“双赢”。分拆上市在我国的资本市场还是一种比较“新鲜”的重组方式，很多投资者甚至企业也对其很陌生