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第一节基础货币

二、准备金方程式的推导

表6.3联储资产负债表

资产负债

第一步，根据会计恒等式，资产总额=负债总额，即

(1)+(2)+(3)+(4)+(5)+(6)+(7)+(15)+(16)+(17)=(8)+(9)+(

10)+(11)+(12)+(13)+(14)+(18)+(19)+(2合并为

第二步，移项合并，有“流通中的通货”

(9)=[(1)-(18)]+(2)-[(8)+(19)-(3)-(17)]+(4)+(5)+([(6)-

(12)]+(7)-(10)-(11)-[(13)+(14)]+(15)+(16)-(20)(⊥1)口PJ寸A旧三以(∠U)购口PJ寸F现立;

第一节基础货币

三、影响基础货币的因素

1、政府的财政收支

当政府财政收支恶化、出现赤字时，弥补的方法有：增加税收、

发行新的公债、增发通货或直接向中央银行透支。后两种方法会直接扩大基础货币供应。

2、黄金存量变化和国际收支状况

中央银行在收购黄金的同时，投放了等值的通货。当国际收支出现持续顺差，或中央银行为了调控汇率，在外汇市场购入外汇时，效果和收购黄金相同，也会增加基础货币投放。

3、技术和制度性因素

通过建立计算机网络和卫星通讯形式的计算中心，会大大缩短在途结算中票据数额，减少基础货币。;

第一节基础货币

4、中央银行的行为

中央银行可以通过公开市场业务精确地调节基础货币总量。中

央银行通过在公开市场买卖证券(主要是政府债券),调整基础货

币量，抵消其他因素造成的基础货币量的波动。

中央银行实施公开市场操作手段的前提是要存在一个活跃的政

府债券二级市场。为了保证公开市场操作这一精准的货币政策工具的有效性，有时政府在财政状况良好时，仍发行一定量的公债，以保持其二级市场的广度和深度。

由于中央银行能够通过公开市场操作，抵消其他因素对基础货

币的影响，因此基础货币总量就可以看成是中央银行完全控制的外

生政策变量。;

第一节基础货币

四、有关概念

1、已调整基础货币

基础货币从运用的角度看，包括商业银行的准备金和流通中货

币，但在衡量货币政策属于扩张性还是紧缩性时，基础货币有时可能产生误导。因此，为了衡量货币政策，必须针对平均法定准备金比率来调整基础货币。

2、非借入准备金

存款创造较少地依赖于总准备金或基础货币，而是更多地依赖

非借入准备金，或称自有准备金。在数量上，它等于总准备金减去存款机构向中央银行的借款。

3、自由准备金

它等于非借入准备金中超过法定准备金的那部分数额，是商业;

第一节基础货币

银行可用于扩大贷款的准备金。

4、超额准备金

超额准备金=总准备金-法定准备金。

从预测货币存量变化准确程度的标准看，哪一项指标更好?这

是一个尚未解决的问题。已调整的基础货币显然比基础货币好。

基础货币比银行准备金更有利，因为它考虑到社会公众的通货持有量，而银行准备金却忽略了这一因素。但是，基础货币又把通货持有额看得太重要了，可能产生误导。

超额准备金和自由准备金也会产生误导。;

货币乘数

√影响超额准备金比率的因素

√影响公众通货持有比率的因素

√影响定期存款对活期存款比率的因素√货币乘数的其他形式;

第二节货币乘数

反映货币供应量与基础货币或它们增量之间倍数关系的量称为

货币乘数，即

m=M?/H或m=△M?/△H

在第四章我们推导出了一个较为完备的货币乘数表达形式：

1+k

m=

ra+r×t+e+k

如果货币乘数为常数，基础货币又是完全外生决定的，那么,

中央银行通过调节基础货币就可以完全准确地控制货币供应量。但是，货币乘数不一定是常数。在决定货币乘数的系数中，中央银行

可以控制的只有法定准备金比率r:和rt;其余的定期存款和活期存

款比率t、通货活期存款比率k和超额准备金比率e分别由社会公众和存款机构决定，它们很容易受经济活动的影响。;

第二节货币乘数

一、影响超额准备金比率的因素

1、利率

市场利率是持有超额准备金的机会成本。市场利率上升，表明银行运用闲置资金能够获取更高收益，这倾向于降低超额准备金比率。在利率低时，e比高利率时期大。

2、贷款的投资机会

当经济处于周期中的上升阶段时，企业资金需求量上升，投资机会增多，从而促使银行减少超额准备，增加贷款发放。反之亦然。

3、借入资金的难易程度及成本大小

如果银行能随时向中央银行或其他机构方便地借入资金，并且

成本不会出现意外的大幅度波动，银行可以依赖外部获得流动性融通，保留超额准备金的收益不显