【东方-2026研报】12月进出口点评：25年出口高位收官，26年同样值得期待.pdfVIP

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报告发布日期2026年01月15日

25年出口高位收官，26年同样值得期待

12月进出口点评孙国翔执业证书编号：S0860523080009

sunguoxiang@

研究结论021

⚫在基数抬升的背景下，2025年12月出口同比增幅再度扩大，全年出口实现高位收黄汝南执业证书编号：S0860525120004

官。这一表现固然部分源于俄罗斯、欧盟等地区关税政策调整引发的抢出口效应有huangrunan@

关，但数据背后亦传递出2026年初外贸需求有望维持韧性的积极信号。一方面，010

在基本面具备韧性的前提下，2026年美线消费品需求回暖仍值得期待，这一趋势或孙金霞执业证书编号：S0860515070001

已率先体现在消费电子及其间接贸易渠道中；另一方面，以共建“一带一路”国家sunjinxia@

为代表的资本开支需求依然存在，有望持续拉动中国资本货物出口。数据显示，12021

王仲尧执业证书编号：S0860518050001

月出口同比大幅回升至6.1%（前值为5.9%，下同）。

香港证监会牌照：BQJ932

⚫前期抢进口形成的“透支效应”尚未完全消化，美线短期进口需求仍显疲软，传统

wangzhongyao1@

消费品领域尤为突出。12月对华出口当月同比为-30%（-28.6%），表现显著弱于021

非美地区的12.8%（11.9%），且同期传统消费品合计（箱包、鞋靴、家具、家电陈至奕执业证书编号：S0860519090001

等）当月同比为-11.9%（-12.9%），回暖幅度有限。这再次印证了我们此前的判香港证监会牌照：BUK982

断，尽管当前美国经济基本面韧性较强，但前期积累的库存压力仍未缓解，市场或chenzhiyi@

对美国3月前进口需求（尤其是消费品领域）的恢复斜率寄予了过高预期。021

⚫但我们仍需强调，当前美国基本面需求总量仍具备韧性，后续进口需求回暖仍可期

待，这一趋势或已部分率先体现在12月电子产品出口数据中。12月机电产品出口

表现尤为亮眼，其中集成电路、手机、自动数据处理设备等电子产品当月出口同比

增速均有不同程度提升，剔除基数影响后，其两年复合增速亦