【华兴-2026研报】均胜电子（00699）：受益于汽车智能化趋势，积极拓展具身产业链，首次覆盖给予“买入”评级.pdfVIP

2026年1月14日

高端制造:超配证券研究报告/首次覆盖报告

均胜电子-H(699HK,买入,目标价:HK$24.90)

受益于汽车智能化趋势，积极拓展具身产业链，首次覆盖

给予“买入”评级

目标价:HK$24.90当前股价:HK$18.18

股价上行/下行空间+37%•进入具身产业链并快速发展，实施“机器人+汽车”战略；

52周最高/最低价(HK$)21.50/14.28

市值(US$mn)9,373•预计传统汽车安全和汽车电子业务稳健增长；

当前发行数量(百万股)1,409

•首次覆盖给予“买入”评级，目标价24.90港元。

三个月平均日交易額13

(US$mn)

流通盘占比(%)90积极布局具身产业链：均胜电子在25年初进入具身机器人领域后快速发展，推出了机器

主要股东(%)人传感器，电池管理和补能产品以及机甲在内的多项产品，并与智元和银河通用等本体制

均胜集团37造商达成合作。根据均胜招股书，全球智能机器人市场已由2020年的320亿美元增长至

香港中央结算公司52024年的602亿美元，复合年增长率达17.1%，预计2029年将突破1,239亿美元，未

王剑锋3来增长潜力巨大。具身机器人和汽车在部分零部件上的高度类似性，我们认为均胜电子在

按2026年1月13日收市数据汽车同源技术迁移、自有工业场景与数据、成熟的供应链与制造体系、客户基础与合作生

资料来源:FactSet态迁移等方面相比其他竞争者更具有优势。因此，具身产业链有望成为均胜除汽车外的第

主要调整二增长驱动力。

现值原值变动

夯实汽车安全份额：作为全球第二大汽车安全产品供应商，均胜电子汽车安全业务在2025

评级买入N/AN/A

目标价(HK$)24.90N/AN/A年前三季度获取订单396亿元。根据招股书披露，均胜电子在2024年汽车安全产品全球

和中国市占率分别为22.9%和26.1%，均仅次于奥托立夫（46.2%和40.7%）。全球汽车

2025EEPS(RMB)1.14N/AN/A

2026EEPS(RMB)1.52N/AN/A安全市场规模预计在2