黑色金属周报：钢厂补库仍稳，原料支撑行情趋缓.pdfVIP

本周行情综述

行业概况：基本面方面，铁矿港口库存到达高位后，钢厂补库谨慎，铁矿价格因缺乏进一步催化而小幅回调，同时焦

煤供给扰动亦未有进一步扩大，原料成本支撑驱动的产业链涨价行情趋缓，且需求继续弱稳，钢铁价格底部稳定。钢

铁环节价差环比+4元，目前吨亏34.6元，据Mysteel统计，钢企盈利率在39.8%，钢铁行业基本面底部稳定；行情

方面，受春旺补库预期+商业航天回调影响，本周中信钢铁指数涨幅-1.6%，跑输大盘1.2%。

钢铁：原料成本支撑驱动的产业链涨价行情涨势趋缓，需求继续弱稳，本周热卷价格窄幅走强。价格方面，据Mysteel，

全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价3317元/吨（较1月9日+11元/吨）。供需方面，钢厂复产节奏加快、1月

检修计划偏少，供给端增量预期较明确；需求端以“按需补库”为主，投机需求偏弱。库存方面，Mysteel监测55

城热卷社会库存388.83万吨（周环比-6.42万吨；月环比-23.52万吨；同比+54.14万吨），重点城市合计534.95万

吨。展望方面，北方受天气影响成交偏弱、华东到货预期增加使去库放缓，叠加年初资金与收款因素扰动，预计下周

热卷价格或窄幅震荡。

双焦：上周焦煤产能核减事件催化期货盘面价格上行，事件直接影响有限且供应扰动暂未有进一步扩大，焦煤期货价

格回调，现货整体偏稳。价格方面，据Mysteel，山西吕梁主焦煤S2.8、G80成交价1211元/吨；山西安泽主焦煤S0.45、

G88执行价1620元/吨。山西主流市场冶金焦报价：准一级湿熄1210–1340元/吨、准一级干熄1395–1410元/吨、

一级湿熄1340–1390元/吨、一级干熄1490–1600元/吨。供给方面，煤矿开工逐步恢复、出货顺畅，焦化端在首轮

提涨后情绪改善但持续上行动力仍需观察。需求方面，阶段性高炉检修增多对煤焦刚需略有扰动，但检修结束后铁水

回升预期仍在。库存方面，16港进口焦煤库存488.16万吨（环比-19.31万吨）；18港焦炭库存252.65万吨（环比+0.06

万吨）。展望方面，短期煤焦以稳中调整为主，若下游采购持续性不足，继续上行动力或受限。

铁矿：上周港口补库推高铁矿价格后，港库位于高位且钢厂谨慎补库情况下，铁矿上行缺乏进一步催化，本周进口铁

矿价格高位偏弱。价格方面，据Mysteel，唐山66%精粉指数976元/吨，较本周一-3元/吨，环比-0.31%。供需方面，

终端需求仍偏淡，钢厂原料采购以刚需为主，补库节奏偏谨慎。库存方面，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存

总量16555.10万吨（环比+279.84万吨）；日均疏港量319.89万吨（环比-3.38万吨）。展望来看，26年春季补库大

概率仍偏克制，在港库继续累积、疏港走弱的背景下，矿价更多维持区间震荡，上行持续性有限。

风险提示

宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。

敬请参阅最后一页特别声明1

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行业周报

内容目录

一、钢铁行业指数表现行业综述4

1.1钢铁行业概况指数表现4

1.2细分行业基本面综述4

二、黑色产业链景气指标更新5

2.1利润5

2.2开工率5

三、黑色产业链价格数据更新6

3.1钢材6

3.2原料7

3.3产业链期现8

3.4海运9

四、黑色产业链供需数据更新9

4.1钢铁9

4.2铁矿10

4.3双焦10

4.4废钢11

五、风险提示12

图表目录

图表1：中信钢铁指数vs沪深3004

图表2：中信钢铁指数vs万得全A4

图表3：产业链毛利润5

图表4：长、短流程毛利润5

图表5：钢企盈利情况5

图表6：五大材毛利润5

图表7：高炉产能利用率5