【华创-2026研报】华创交运低空经济周报（第 62 期）：西锐发布 2026 款升级机型，仍被低估的私人飞机龙头企业.pdfVIP

行业研究

证券研究报告交通运输2026年1月18日

华创交运|低空经济周报（第62期）

西锐发布2026款升级机型，仍被低估的私人推荐（维持）

飞机龙头企业

一、西锐发布2026款升级机型，仍被低估的私人飞机龙头企业。华创证券研究所

1、西锐2026款SR系列G7+正式发布，涵盖SR20、SR22及SR22T机型。

在多方面进行优化升级，包括全新的航电功能、强化的CirrusGlobalConnect证券分析师：吴一凡

能力以及为SR22提供的四叶复合材料螺旋桨升级选装配置等，且所有2026

邮箱：wuyifan@

款机型均进行了G7+世代级更新，可实现包含安全返回™紧急自动着陆系统等

执业编号：S0360516090002

多种功能。

证券分析师：梁婉怡

2、西锐经营业绩良好，25年前三季度交付份额持续领跑。1）2025年上半年，

西锐实现收入同比增长25.1%；调整后利润0.65亿美元，同比增长72.5%，毛邮箱：liangwanyi@

利率升至36.2%。2）根据GAMA披露2025年三季度数据：25Q3西锐交付执业编号：S0360523080001

205架飞机，同比增长5.7%（行业为下降4%），前三季度共交付555架，同

证券分析师：吴晨玥

比增长15.4%。西锐Q3全球份额升至26.7%、前三季度份额25.2%，持续领

跑体现了公司龙头地位。邮箱：wuchenyue@

3、我们认为公司作为全球通航飞机制造（尤其私人飞机）龙头，面向C端客执业编号：S0360523070001

户，“安全与便捷”两大要素抢占消费者心智。1）从商业模式理解，我们认为证券分析师：霍鹏浩

公司，生产端属于高端制造业，航空制造门槛高壁垒高，公司是全球私人飞机

领域龙头企业。销售端属于高端消费品，公司深耕私人飞机领域，面向C端邮箱：huopenghao@

执业编号：S0360524030001

客户为主，产品近年来持续提价，24年相较于21年，公司SR2X系列售价提

升了26%，愿景喷气机提升了24%，典型类高端消费品属性。25年上半年继证券分析师：卢浩敏

续提升价格。2）我们观察海外上市公司中，航空制造业企业巴航工业（ERJ.N）

邮箱：luhaomin@

根据WindPEttm36倍，25年预期32倍PE，德事隆（TXT）PETTM20倍，

执业编号：S0360524090001

相较之下，我们预计西锐当前股价对应25-26年PE为19、16倍，从PEG维