【财通-2026研报】策马逐牛5：中国优势资产春水长流.pdfVIP

中国优势资产春水长流

—策马逐牛5

证券研究报告投资策略报告/2026.01.18

核心观点

分析师徐陈翼❖回顾：长期研判：2025H2策略《蓄力新高》提示长期机会，上证指数一度破4000。

SAC证书编号：S01605230300032026Y策略《奔马资产，策马逐牛》拥抱“奔马资产”（全球竞争力龙头），领军价值

xucy@重估。中期节奏分析：11月初《如何布局年底政策窗口期？》提示年底可能偏震荡观

望，12月初《春季躁动的十问十答》前瞻提示已基本筑底、月底可能启动。1月第一

分析师王亦奕

周，行情强势上涨，成交显著放量，持续验证我们判断。

SAC证书编号：S0160522030002

wangyy01@❖春水长流，波动率回落后继续看好中国优势资产。在国内外基本面未有显著变化的情

况下，市场情绪持续高涨，融资余额占全A市值比重接近十年新高，成交额也一度接

分析师熊宇翔近四万亿元。在此背景下，融资保证金被调高以呵护市场健康运行，与监管“防止市

SAC证书编号：S0160524070003

场大起大落”，营造“长钱长投”的市场生态意图吻合。2023年以来，在市场下行至

xiongyx@

阶段低位时，可见部分宽基ETF放量流入，与近期市场波动率抬升至阶段高位后、部

分宽基ETF的大额流出一样，均起到熨平波动的作用。但长牛根基未动摇，我们仍延

相关报告续在1月《慢牛才近半，春季开门红》的判断，长期中美经济复苏+关系缓和+新增资

金等催化仍在，待短期过度高涨的情绪平缓后，中国优势资产继续春水长流。

1.《经济“开门红”，备战“景气牛”》

2026-01-15❖参考去年7-8月主升浪后的经验，景气主线延续、内部或有高低切、有望出现新主线。

2.《资本运作转型加速——瞭望国资系列在平抑波动、市场量能冲高回落的环境下，短期若转入震荡是否会导致市场风格发生

1》2026-01-15改变？参考2025年7月-8月市场主升段后转入震荡的经验来看：

3.《上证10连阳的历史经验与机会—策马1）风格上，景气逻辑未发生改变的方向仍维持强势，如去年7-8月的科技+周期，在

逐牛4》2026-01-11转入震荡前后均为表现最优风格。

2）行业板块上，前期领涨行业（如通信、电子、有色）仍是核心主线，行业内部存在

高低切诉求，如有色中前期领涨的稀土+贵金属后期切换至工业金属+锂钴镍，电子中

的消费电子切换至存储+半导体设备。另有新主线（如电新）承接新资金与部分高低切

资金。

❖配置方向：马年驾驭“三驾马车”，胜率赔率兼具，不畏高，不踏空。

1、成长核心资产一恒生互联网。胜率端，平台经济支持+受益放权给企业，AI方面仍

有潜在催化，叠加中美关系进一步改善