【华宝-2026研报】策略周报：理性降温，景气度仍是避风港.pdfVIP

20260118|

年月日证券研究报告策略周报

理性降温，景气度仍是避风港

策略周报

投资要点

分析师：郝一凡

【债市方面】债市情绪改善，重视高票息配置。近期央行公开市场操作净投

分析师登记编码：S0890524080002

电话：021放呵护流动性，叠加权益市场有所降温，央行超预期下调结构性政策工具利

邮箱：haoyifan@率，债市情绪改善，10年期国债收益率短期内快速修复。不过本次利率下调

集中于再贷款、再贴现等定向工具，侧重于信用扩张，并非全面降息；且一季

分析师：刘芳度政府债供给压力仍有扰动；叠加权益市场春季行情尚未结束，展望后市我们

分析师登记编码：S0890524100002认为短期收益率进一步向下突破概率有限，10年期国债收益率或围绕1.85%

电话：021

中枢波动，重视高票息配置。若1月下旬政府债供给扰动减弱，则有望形成中

邮箱：liufang@

期做多布局机会。

销售服务电话：【股市方面】监管引导市场回归理性，市场重心或从题材回归景气度。监管

021为防范过热风险，本周引导市场回归理性，沪深300等权重ETF抛压上升引

发指数调整，量能也冲高回落，商业航天和AI应用两大题材大幅调整。展望

相关研究报告

后市，市场归回理性后更有益于指数慢牛以及资金重回高景气板块。短期内指

1、《跨年波动或有上升，不改高景气主

数或仍处于降温阶段，可待权重抛压减弱后再行布局，建议继续关注并持有景

线—策略周报》2026-01-04

2、《继续耐心布局高景气—策略周报》气度向上的行业，如AI硬件、机器人、半导体、新能源、有色、化工、创业

2025-12-21板等方向。

3、《由守转攻，布局高景气方向等风起

—策略周报》2025-12-07

4、《全球共振高位调整，耐心等待情绪

企稳—策略周报》2025-11-23

5、《沪指围绕4000点震荡整固，轮动

有所加快—策略周报》2025-11-09

风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈

持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风

险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的

风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型

均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不

对基金的未来表现构成预测。

敬请参阅报告结尾处免责声明

华宝证券1/9

策略周报