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金融改革新形势下的经营模式与估值重构

——银行业“十五五”前瞻

银行业分析师：张一纬

银行业分析师助理：袁世麟

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金融改革新形势下的经营模式与估值重构

——银行业“十五五”前瞻2025年9月25日

⚫从五年规划看金融改革变迁：随着经济发展政策目标由追求高速增长过渡到银行

高质量发展与双循环体系构建，金融业经历体系重建、规模扩张、监管强化，

最终也指向服务实体和强国建设。金融体系从早期工业化阶段的资金分配工具推荐维持

向国家战略层面的资源配置枢纽与风险稳定器演变，现代金融体系逐步建立和

完善，全面而深度融入经济社会高质量发展的全链条。分析师

⚫“十五五”金融改革预判：强监管、促创新、防风险：“十五五”（2026-张一纬

2030）为高质量发展阶段的核心时期，将更聚焦于高质量发展、构建新发展格：010-8092-7617

局及打造新质生产力，同时面临“两个变局、一个飞跃”格局。基于此，我们：zhangyiwei_yj@

认为这一时期金融改革将在前期进一步完善资源配置功能、提升服务实体经济分析师登记编码：S0130519010001

质效的基础上持续强化风险治理，同时重视制度型开放、国际竞争力提升和数

字化赋能，以下五方向为焦点所在：（1）服务实体：金融供给侧结构性改革研究助理袁世麟

延续，消费+科创为核心发力点。（2）风险治理：严监管、控风险，金融领域：yuanshilin_yj@

立法进程加速。（3）资本市场：投融资综合改革持续深化，贯彻落实新国九

条。（4）对外开放：推进高质量、更深层次金融开放，加速国际化进程。（5）

数字化：新一轮金融科技规划将制定，以适应数字经济和AI发展新变局。相对沪深300表现图2025-09-25

⚫经营和估值的系统性重构：金融改革深化将进一步推动银行业从传统业务与40%银行沪深300

息差依赖模式，向综合化、国际化、数智化的高质量发展范式转型，提高价值

20%

创造的可持续性，同时也反应在估值的重构上。结构优化、估值体系重塑、跨

境业务扩容、数字化转型与风控机制完善为主要动力：（1）银行金融资源加0%

速从传统地产基建领域向五篇大文章等重点领域倾斜，并完善综合金融服务生

-20%

态，打开增量空间、提升资源配置效率。（