10第十章+长期投资价格鉴证评估.pptxVIP

主讲老师：胡老师价格鉴证师价格鉴证案例分析基础精讲班

第十章

长期投资价格鉴证评估

结合《理论与实务》第十四章学习

第一节概述一、长期投资与整体资产价格鉴证评估的特点(一)长期投资的概念长期投资是指企业以获取投资权益和收入为目的，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资金的行为。(二)长期投资价格鉴证评估的特点(1)长期投资价格鉴证评估是对资本的价格鉴证评估。(2)长期投资价格鉴证评估是对被投资企业的偿债能力及获利能力的价格鉴证评估。

第一节概述二、债券投资价格鉴证评估债券作为有价证券或资本证券的一种，当债券可以在市场上自由买卖、贴现时，债券的现行市价就是债券的价格鉴证价格。(一)上市债券的价格鉴证评估方法市场法(按照价格鉴证基准日的收盘价确定价格鉴证价格)。(二)非上市债券的价格鉴证评估方法收益法(通过本利和现值确定价格鉴证价格)。

第一节概述三、股票投资价格鉴证评估股票投资价格鉴证是对权益进行价格鉴证。(一)上市股票的价格鉴证评估方法1.市场法在正常情况下一般采用市场法，按照价格鉴证基准日的收盘价确定价格鉴证价格。2.收益法以控股为目的持有的上市公司股票，一般采用收益法进行价格鉴证评估。

第一节概述(二)非上市股票的价格鉴证评估方法1.普通股的价格鉴证评估方法一般采用收益法价格鉴证评估。对非上市普通股的价格鉴证评估，实际是对普通股预期收益的预测，并折算成价格鉴证基准日的价格。2.优先股的价格鉴证评估方法采用收益法价格鉴证评估。在正常情况下，优先股在发行时就已规定了股息率，可以按事先已经确定的股息率计算出优先股的年收益额，然后进行折现或资本化处理。

第一节概述四、投资基金价格鉴证评估(一)投资基金价格鉴证评估概念投资基金价格鉴证评估即测算基金资产净值，是通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产价格的过程。(二)投资基金价格鉴证评估方法投资基金价格鉴证评估一般采用成本法或市场法，成本法也称资产基础法。资产基础法是以被价格鉴证评估企业资产负债表为基础，资产的价值减去负债的价值，还应扣除对应的管理费和管理人对应的超额收益。

第一节概述五、其他投资价格鉴证评估(一)其他投资价格鉴证评估概述其他投资是指债券投资、股票投资及投资基金以外的投资。(二)其他投资价格鉴证评估方法对于非控股长期投资，价格鉴证时基本采用收益法，在未来收益难以确定时，也可以采用成本法进行价格鉴证评估。对于控股的长期投资，应对被投资企业进行整体价格鉴证。整体价格鉴证以收益法为主，根据投资资料情况也可以采用成本加和法或市场法对被投资企业进行整体价格鉴证评估。

第二节案例分析案例三十三关于可转换债券的价格评估报告(市场法)——略案例三十四债券股票投资的价格鉴定结论书(收益法)xx法院在办理一起经济纠纷案件中，委托价格鉴定机构对xx公司持有的xx公司发行的企业债券和xx企业的股票价格进行鉴定。(一)鉴定标的概况企业债券是xx公司xxxx年xx月xx日发行的三年期一次性还本付息的非上市债券，年利率为6%，复利计息，每张债券面值为1000元共15张。股票是xx企业于xxxx年xx月xx日发行的非上市普通股票，每股面值为1.5元，共30000股。

第二节案例分析(二)测算过程1.xx公司的企业债券。价格鉴定基准日为xxxx年xx月xx日，而债券到期日为xxxx年xx月xx日，即价格鉴定基准日距债券到期日的间隔为两年，因此，采用本利和折现确定企业债券的价格。债券到期时的本利和=1000×15×(1+6%)3=17865.24(元)折现率=无风险利报酬率+风险利率=5%+2%=7%债券的价格鉴定值=17865.24/(1+7%)2=15604.19(元)

第二节案例分析2.xx公司普通股票。在以国库券为无风险报酬率的情况下，风险报酬率的公式为:风险报酬率=经营风险报酬率+财务风险报酬率+行业风险报酬率+其他风险报酬率风险报酬率=1%+0.5%+1.5%+0.5%=3.5%折现率=无风险报酬率+风险报酬率=5%+3.5%=8.5%

第二节案例分析因股票的收益不等，所以分段计算，前三年股票红利折现值为1.5×30000×11%×[(1+8.5%)-1+(1+8.5%)-2+(1+8.5%)-3]=12642.41(元)第四年后股票红利折现值为:1.5×30000×12%÷8.5%x(1+8.5%)-3=49737.69(元)股票的鉴定价格＝12642.41+49737.69=62380.1(元)

第二节案例分析案例三十五关于股权基金份额净值的鉴定结论书(成本法)xx基金管理有限公司由于经营不善，持续出现亏损，本公司股东之一的A信托有限公司申请xx法院鉴定A信托公司与xx基金管理有限公司合同纠纷案件所涉及的股权基金份