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研究供应链金融中的法律风险与防控——基于

应收账款质押的司法实践

摘要

随着我国实体经济与金融体系的深度融合，供应链金融作为服务

中小企业、提升产业链整体效率的创新金融模式，正以前所未有的速

度发展。在各类供应链金融产品中，基于核心企业信用的应收账款质

押融资，因其能够有效盘活中小企业流动资产，成为应用最为广泛的

模式之一。然而，这一模式在实践中并非坦途，其涉及主体多、交易

链条长、信息不对称等固有特征，使其蕴含着复杂的法律风险。特别

是当融资企业（出质人）、核心企业（债务人）与资金方（质权人）

之间因基础交易的真实性、质押权利的有效性、回款路径的控制等问

题产生纠纷并诉诸司法时，现行法律框架与司法实践暴露出诸多不确

定性，严重影响了供应链金融业务的健康发展。本研究旨在深入探讨

供应链金融中的法律风险及其防控机制，以应收账款质押的司法实践

为分析对象，为解决当前该领域存在的风险识别与规制难题提供理论

依据与实践指导。本研究综合运用规范分析法、案例分析法与比较法

研究，系统梳理了我国关于应收账款质押的法律规定，并通过对百余

份相关司法判例的实证分析，揭示了司法裁判的倾向与困境。研究结

果表明，供应链金融应收账款质押的核心法律风险主要集中于三个层

面：其一，基础交易风险，即应收账款本身存在虚构、瑕疵或被撤销

的风险；其二，质押权利设立与对抗风险，即质押登记不规范导致权

利无法对抗善意第三人；其三，资金回款与混同风险，即回款路径失

控导致质权落空。司法实践显示，法院在审理此类案件时，高度重视

中国人民银行征信中心应收账款质押登记系统的公示效力，但对于基

础交易真实性的审查以及核心企业在融资过程中的责任界定，尚存在

裁判尺度不一的问题。本研究得出核心结论，即有效的风险防控必须

超越单纯的质押登记，构建一个从事前尽职调查、事中权利完善到事

后资金监控的全流程、多层次风控体系。这要求资金方强化对基础交

易的穿透式审查，法律上应适度加重在融资中出具确认函的核心企业

的注意义务与责任，并广泛运用资金监管账户等技术手段确保回款安

全。这一结论对于丰富我国供应链金融的法律理论、完善相关立法与

司法解释、指导金融机构等市场主体的业务实践具有重要的理论和实

践意义。

关键词：供应链金融；应收账款质押；法律风险；司法实践；核

心企业

引言

在当今中国加快构建新发展格局的宏大背景下，畅通国内大循环

、促进产业链供应链稳定，成为推动经济高质量发展的关键所在。然

而，长期以来，“融资难、融资贵”如同达摩克利斯之剑，高悬于广

大中小企业的头顶，严重制约了其生存与发展。供应链金融，作为一

种将供应链上的核心企业与其上下游中小企业捆绑在一起，以真实的

贸易背景为基础，以核心企业的信用为支撑的创新融资模式，应运而

生并迅猛发展。它通过盘活流动资产、闭合资金流，有效地将核心企

业的信用传导至产业链的末端，为破解中小企业融资困境提供了一剂

良方。在供应链金融的众多产品形态中，应收账款质押融资以其操作

的便捷性和资产的普遍性，占据了主导地位。在该模式下，上游供应

商（中小企业）以其对下游核心企业享有的、尚未到期的应收账款作

为质押物，向银行等资金方申请融资，从而提前回笼资金，改善现金

流。

然而，金融创新的背后，往往伴随着法律风险的滋生与累积。应

收账款质押融资模式的链条长、主体多（涉及出质人、质权人、债务

人乃至保理商、平台方等）、信息流与资金流复杂的特性，使其成为

法律风险的高发区。从融资企业恶意虚构贸易背景骗取贷款，到应收

账款被重复质押或转让引发权利冲突，再到核心企业不配合付款或将

款项支付给出质人导致资金方质权落空，各类纠纷在司法实践中层出

不穷。这些频繁出现的法律纠纷，不仅给参与其中的金融机构造成了

巨大损失，也动摇了市场对于供应链金融模式的信心，使其健康可持

续发展面临严峻挑战。

目前，我国虽已通过《民法典》物权编和合同编，以及中国人民

银行征信中心的应收账-款质押登记公示系统，为应收账款质押提供了

基本的法律框架和登记对抗主义原则，但在具体的司法适用环节，仍

有诸多问题悬而未决。例如，当核心企业向资金方出具了应收账款《

确认函》后，若基础交易被证实为虚假，核心企业是否仍需承担付款

责任？资金方仅凭登记系统的公示，能否完全免除其对基础交易真实

性的审查义务？在没有设立回款专户的情况下，核心企业向出质人付

款是否构成对资金方的侵权？这些问题在司法实践中缺乏统一的裁判

标准，导致判决结果的可预见性不强。因