2026年全球储能发展趋势：混沌中寻找确定性.docxVIP

混沌中寻找确定性

|行业深度报告2026/01/23

电气设备行业

投资评级

看好

——2026年全球储能发展趋势

Contents目录

01全球储能发展回顾03抓住长期趋势

01

全球储能发展回顾

03

抓住长期趋势

未来有哪些短期变量

能源转型人工智能碳酸锂价格、现货峰谷价差、容量补偿、关税、出口退税、欧洲创新机制

能源转型人工智能

01

01

全球储能发展回顾

珍惜有限创造无限

珍惜有限

巴黎协定以来，中美欧风光渗透率快速增长

中美欧作为全球GDP最高的三大经济体，发电量也位居全球前三，2024年中美欧发电量分别达到10.0/4.4/2.7万亿kwh，分别占全球总发电量33%/14%/9%，合计占全球总发电量的56%。随着能源转型推进，中美欧各自的发电结构发生了显著变化，煤电、天然气等化石能源占比不断下降，风电、光伏等可再生能源占比快速增长。

图表1：中美欧风光渗透率快速增长

装机量

装机量

结构变化

发电量结构变化

发电量

结构变化

中国

100%

80%

60%

40%20%0%

40%

20%

0%

11.6%

风+光

20152024

100%

80%

60%

18.1%

18.1%

4.0%

4.0%

风+光0%

风+光2015

100%

80%

60%

40%

20%

0%

2015

100%

80%

60%

40%

20%

0%

2015

美国

25.8%

9.1%

风+光

17.2%

5.2%

风+光

2024

2024

100%

80%

60%

40%

20%

0%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

欧洲

45.8%

24.9%

风+光

20152024

28.5%

12.6%

风+光

20152024

4资料来源：IRENA，五矿证券研究所

4

珍惜有限创造无限

资料来源：CNESA、中电联、BNEF，五矿证券研究所

5

过去五年，全球新型储能完成了0-1、1-10的发展过程

2020年至2025年，全球新型储能年新增装机规模从13gwh上升至306gwh，增长超过20倍。其中，中国市场从3gwh增长至190gwh，美国市场从3gwh增长至42gwh，欧洲市场从2gwh增长至30gwh。

图表2：全球新型储能年新增装机快速增长

全球-新型储能新增装机中国美国欧洲其他

（Gwh）

306.2高度市场化2022年俄乌冲突澳洲：高度市场化

306.2

高度市场化

2022年

俄乌冲突

澳洲：高度市场化

中东：政府大项目推动

高度市场化

2022年

IRA法案税收补贴

300.0

2025年以来全面市场化

200.0189.5

200.0

100.0

42.443.9

42.4

30.4

4.520203.320201.9

4.5

2020

3.3

2020

1.9

2020

12.60.0

2020

2025E2025E2025E2025E20202025

2025E

2025E

2025E

2025E

表前工商业户储其他

珍惜有限创造无限

资料来源：Lambda，五矿证券研究所测算

6

储能LCOS快速下降，国内市场从强制配储驱动转为经济性驱动

影响储能度电成本LCOS的三大关键变量：

1、锂价（对应随容量变化的装机成本，主要是锂电池）

2、年循环次数（对应电力调度机制和市场机制，尤其是电力现货市场）

3、电池日历寿命（电池质保年限，普遍在5-10年）

根据我们测算，2025年4H独立储能电站的度电成本在0.35-0.60元区间，对比2025年部分省份0.4元左右的现货市场峰谷价差，结合部分省份已经执行的储能容量电价收益，部分省份独立储能项目已经初步具备经济性。

图表3：4H锂电储能电站度电成本情景分析

珍惜有限创造无限

储能发展的两大前提条件：一是有需求，二是有经济性

是否有需求？

核心跟踪指标——光伏现货电价

电力现货市场可反应不同时段的真实供需情况，现货电价是观察光伏“真实