【国盛-2026研报】香农芯创（300475）：海普存储放量，企业级存储龙头扬帆起航.pdfVIP

证券研究报告|公司点评

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20260126

年月日

香农芯创（300475.SZ）

海普存储放量，企业级存储龙头扬帆起航

香农芯创发布2025全年业绩预告。2025年公司销售的企业级存储产品买入（维持）

数量增长，主要产品价格呈现上升的态势，预计全年收入增长超过40%，股票信息

超340亿元；实现归母净利润4.8-6.2亿元，同比增长81.77%-134.78%；

实现扣非归母净利润4.6-6.0亿元，同比增长51.01%-96.97%。我们认为行业其他电子Ⅱ

前次评级买入

公司业绩增长主要系AI驱动下存储产品供不应求，涨价周期持续，同时

公司自主品牌海普存储进入放量期，实现盈利。01月23日收盘价（元）157.87

总市值（百万元）73,391.52

海普存储放量，企业级存储龙头扬帆起航。自主品牌海普存储已推出包括总股本（百万股）464.89

企业级SSD以及企业级DRAM两大产品线的多款产品并进入量产阶段。其中自由流通股（%）95.80

2025年度，海普存储预计实现销售收入17亿元，其中25Q4预计实现销30日日均成交量（百万股）42.85

售收入13亿元。2025年海普存储首次实现年度规模盈利，海普存储2026股价走势

年更加值得期待。

香农芯创沪深300

590%

ServerDRAM价格26Q1季增逾60%，存储涨价持续。根据TrendForce

集邦咨询最新调查，2026年第一季由于DRAM原厂大规模转移先进制程、470%

新产能至Server、HBM应用，以满足AIServer需求，导致其他市场供给350%

严重紧缩，预估整体一般型DRAM(ConventionalDRAM)合约价将季增55-

230%

60%。NANDFlash则因原厂控管产能，和Server强劲拉货排挤其他应用，

预计各类产品合约价持续上涨33-38%。预期第一季原厂将积极调涨110%

ServerDRAM价格，季增逾60%。我们认为，本轮存储行情已经跳出此前-10%

的周期循环，进入人工智能重塑底层逻辑的成长大时代，香农芯创分销业