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12月茅台批价环比回暖，头部酒企定调来年战略

——行业动态更新2025年12月24日

核心观点

⚫头部酒企定调2026年战略，逆周期调节与长期变革并行。1）逆周期调食品饮料行业

节，主要酒企均提到短期行业将持续面临周期下行的客观压力，因此将维护价

格体系、稳定渠道利润空间视为重点工作，具体措施包括大力发展高渠道利润推荐维持评级

率的大单品、加大费用投放提升经销商积极性。2）推进长期变革，一是需求

端继续培育新产业客群、年轻客群；二是产品端开发符合新消费趋势的产品

分析师

（例如茅台省属配方酒、五粮液低度酒、汾酒竹叶青果味酒）；三是拥抱新渠

道变革，包括维护好与电商平台的关系，积极与即时零售渠道合作等。综上所刘光意

述，我们认为2026年行业将处于筑底过程，即终端需求下滑幅度收窄、上市：021

公司酒企供给端继续出清，但随着行业调整逐渐到位后长期价值将进一步显：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn

分析师登记编码：S0130522070002

现，同时前瞻布局长期变革的酒企有望在下一轮上行周期实现超额收益。

⚫数据跟踪：12月飞天茅台批价环比回暖。1）白酒批价，贵州茅台：12月研究助理：彭潇颖

：pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn

24日，飞天整箱/散瓶批价为1600/1590元，较11月30日+20元/+20元，

较去年同期-720/-660元。五粮液：八代普五批价为850元，较11月30日持

平，较去年同期-100元。泸州老窖：国窖1573批价为840元，较11月30

日-10元，较去年同期-20元。山西汾酒：青花20批价为350元，较11月30相对沪深300表现图2025年12月24日

日-8元，较去年同期-8元。洋河股份：M6+批价为540元，较11月30日持

30%SW食品饮料沪深300

平，较去年同期-10元。2）包装材料，截至2025年12月23日，玻璃/PET/

包膜价格同比-26.4%/-3.8%/-10.5%，铝材/纸箱价格同比+10.5%/+4.9%。3）20%

原材料，白糖/面粉/