【东方-2026研报】JPMMNC肿瘤进展梳理：IO和ADC为焦点，联用将迎突破.pdfVIP

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医药生物行业

看好（维持）

IO和ADC为焦点，联用将迎突破国家/地区中国

行业医药生物行业

报告发布日期2026年01月28日

——JPMMNC肿瘤进展梳理

核心观点

⚫事件：2026年1月12日至15日，第44届全球医疗健康大会（JPM大会）在美国

旧金山举行，该大会是业内最大、最具信息量的医疗投资研讨会，汇聚了全球行业

领袖、新兴公司以及投资界成员，被视作新药研发趋势、资本流向和BD合作的关

键信号，我们对JPM大会上肿瘤领域头部MNC的布局要点进行了梳理，并进一步

对焦点领域探讨和分析。

⚫二代IO和ADC仍为焦点，国产创新领衔。MNC在肿瘤领域的布局仍以二代IO和

ADC等为主，其中国产创新占据了重要地位，默沙东明确将引进自科伦博泰的sac-伍云飞执业证书编号：S0860524020001

TMT（芦康沙妥珠单抗）作为肿瘤领域的发展重心，已开展16项III期临床；PD-香港证监会牌照：BRX199

(L)1/VEGF双抗也被视为肿瘤领域的发展基石，辉瑞今年将推进4项SSGJ-707的wuyunfei1@

III期临床，BNT327到今年底前将有8项III期临床进行。另一方面，围绕IO和021

ADC的联用探索正全面加速，默沙东已开展9项sac-TMT联用K药的III期临床研

究，BMS将推进BNT327与ADC的联用，辉瑞计划今年开展SSGJ-707和ADC

联用的III期临床。胡俊涛执业证书编号：S0860124030026

⚫“IO+ADC”联用确定之年，ADC需求有望提升。IO联合化疗已在当前肿瘤治疗中hujuntao@

021

取得了核心地位，未来IO和ADC的联用是重要发展方向：1）一代IO+ADC：起步

最早竞争激烈，仅EV联合K药获批，在研关键临床中最常联用TROP2ADC，其

中sac-TMT地位突出；2）二代IO+化疗：AK112进度领先，26年将迎来监管和数

据里程碑，BNT327和SSGJ-707已开始加速布局；3）二代IO+ADC：处于初期阶

减脂保肌强协同，小核酸开启减重新纪2026-01-14

段，适应症零散，阿斯利康进度领先，SSGJ-707迅速跟进。

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