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行

业

研旅游及景区海南专题报告：风宜长物放眼量，自贸港赶海正当时

究

2026年01月28日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）初敏（分析师）叶彬慧（联系人）

chumin@kysec.cnyebinhui@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790522080008证书编号：S0790124070053

海南自贸港：双向循环战略支点，枢纽功能徐徐演进

旅游及景区沪深300海南自贸港是中央基于全球化格局深度调整、全球供应链加速重构背景，高标准

38%

行29%建设的中国特色自由贸易港，享有国内高规格、系统性的开放试验授权。对比全

业19%球成熟的自贸港枢纽，依托内地超大规模统一市场的腹地优势和最大经济特区禀

深

度10%赋，海南聚焦打造三大核心定位：对接中国内地的消费与供应链前置中心，面

报0%向东盟与RCEP的离岸贸易和服务中心，以及基于特色资源的高端产业集聚区。

告-10%

2025-012025-052025-09其发展路径为通过降低制度型交易成本，吸引全球高端要素汇聚增值，提升在全

数据来源：聚源球要素网络中的节点地位，进而依托特色禀赋从通道经济升级为产业经济，形成

制度资本、枢纽能级、产业生态循环增强的动态演进框架。

相关研究报告政策解读：关键特色制度设计，首轮要素汇聚高峰加速

海南自贸港以封关为契机推进高水平开放，目前全岛施行的以“零关税、低税率”

税制政策和六大便利化措施为主框架的制度体系直接对标全球一流自贸港，已显现

制度创新优势但仍需长期完善。从政策传导路径看，税制改革政策组合通过全链条

降本吸引优质产业链迁移和人才集聚，特别是进口依赖度大、产业链条短、附加值

高的加工制造业，生物医药、高端制造、航空物流等有望成为引进的先导产业，形

开成建设初期扩大经济规模和税收基础的核心支撑。便利化措施则重在破除各类要素

源

证跨境安全有序流动壁垒，打造新型区域性离岸国际贸易中心，促进跨境贸易/资金/

券

货流/人员等要素集聚，培育与高能级枢纽配套的现代服务业，特别是提升海南国际

证旅游消费中心地位。从政策实际落地效果看，封关前后海南注册企业数量、实际

券

研使用外资、保税货物交易以及国际人员流动各类要素集聚呈现明显加速趋势。

究

报离岛免税：站在新周期起点，供给侧改革成效显现

告复盘海南离岛免税发展历史，政策改革红利和内需升级为市场扩容主线，2021

年销售额创造历史高点后，2022-2024年供需两端进入深度调整期，2024年市场

销售规模下滑筑底。面对居民消费信心不足、跨境电商价格冲击、国际香化周期

等行业逆风，各经营主体积极勤修内功优化供应链与运