【开源-2026研报】2025年12月工业企业利润点评：工业企业利润增长转正，新旧动能分化持续.pdfVIP

固事件点评

定

收2026年01月28日工业企业利润增长转正，新旧动能分化持续

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研

究

固定收益研究团队——2025年12月工业企业利润点评

陈曦（分析师）王帅中（联系人）

chenxi2@kysec.cnwangshuaizhong@kysec.cn

证书编号：S0790521100002证书编号：S0790125070016

事件：国家统计局公布2025年12月工业企业利润数据，1-12月规上工业利润同

比增长0.6%（前值为+0.1%，下同），营收同比增长1.1%（+1.6%），营收利润率

为5.31%（5.29%）；12月规上工业利润同比增长5.3%（-13.1%）。

12月工业企业利润需要关注的内容

事

件2025年工业企业利润增长重回正区间，结束连续三年负增长。2025年规上工业

点利润同比增长0.6%，较2024年提升3.9pct，结束自2022年开始连续三年利润的

评

负增长。12月当月同比在2024年高基数的基础上同比增长5.3%，工业企业利润

表现较好收官。工业企业利润与营收呈现分化态势，2025年工业企业营收同比

增长1.1%，较前值下降0.5pct，而工业企业利润同比增长0.6%，较前值回升

0.5pct，12月利润增长情况好于营收表现，增长或因投资收益的计入与营收利润

率提高所致。

工业企业利润结构持续分化。从利润总额占比来看，自2025年8月以来消费品

制造板块利润占比持续下降，装备制造板块利润占比持续提升。从具体行业来看，

12月食品烟酒、纺服及与地产行业家具制造、木材加工利润同比仍在下降区间，

而铁路船舶、电器机械与计算机设备利润同比保持高增，内需不足，地产寻底，

相关研究报告经济增长仍面临结构调整压力。

从量、价、利润率三个方面拆分工业企业利润，1-12月，规上工业增加值同比

《规上工增超预期增长，全年经济目增长5.9%，较1-11月下降0.1pct；PPI全部工业品同比下降2.6%，降幅较1-11

开

源标顺利实现—2025年12月经济数据月收窄0.1pct；规上工业营收利润率同比下降1.48pct，降幅较1-11月收窄0.55pct。

证点评》-2026.1.20量较1-11月有所下降，价格回升，利润率回升推动规上工业利润累计有所回升。

券

《上清所托管量环比减少，债市整体工业企业利润数据中的结构性亮点

证杠杆率回升—2025年12月债市托管新旧动能持续转换，装备制造业目前已是对规上工业企业利润增长拉动作用最

券强的板块。1-12月装备制造业增加值同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企

研数据点评》-2026.1.19

究《企业贷款回升，央行先行推出两方业利润增长2.8pct，装备制造业利润占比已达39.8%，较2024年同期提高2.6pct。

报