【中邮-2026研报】2025年工业利润迎正增长，高技术制造领跑显结构活力.pdfVIP

证券研究报告：宏观报告

发布时间：2026-01-28

研究所宏观研究

分析师:袁野2025年工业利润迎正增长，高技术制造领跑显结

SAC登记编号:S1340523010002

Email:yuanye@构活力

研究助理:苑西恒

SAC登记编号:S1340124020005核心观点

Email:yuanxiheng@2025年全国规模以上工业企业实现利润总额同比增速为0.6%，

近期研究报告近三年首次由负转正，企业盈利逐步修复；从年内来看，1-12月利润

总额同比增速边际改善较为明显，较前值提升0.5个百分点，且不存

《高频数据显示生产和外需平稳，投

在低基数影响；从当月来看，12月工业企业利润总额同比增速为5.3%，

资增速改善仍需观察》-2026.01.26

较前值上升18.4个百分点，12月规模企业利润增速改善较为显著，

成为拉动全年利润改善的重要支撑。（1）从营业收入、营业成本直接

表现来看，1-12月企业利润总额增速边际改善的直接原因来自于成本

的下降，而非营业收入增长。（2）从量、价、利润率拆分来看，12月

工业企业利润改善同时受益于生产回暖、价格改善和成本下降；1-12

月工业企业利润改善应是价格回升、成本下降的推动。

虽然2025年工业企业利润总额增速总体水平不是很高，但企业

营运能力指标显示出积极向好的信号，工业企业总资产周转率、产成

品周转率和应收账款周转率均有所改善，但仍低于2024年水平，未

来仍存在改善空间。与此同时，需要注意的是，工业企业运营能力提

升与企业资产负债率下降并存，叠加工业企业产品库存有所走高，说

明终端需求对产品消化的能力有待增强。

从行业增速来看，高技术制造业领跑工业盈利，为工业高质量发

展注入强劲动力，重点关注智能电子产品、半导体和医疗领域。

风险提示：

中美贸易摩擦超预期加剧；海外地缘政治冲突加剧；政策效果不

及预期。

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

目录

12025年工业企业利润增速转正，12月当月增速改善明显4

2营运能力改善与资产负债率回落，企业信心仍有待改善5

3高技术制造业领跑工业盈利6

风险提示7

请务必阅读正文之后的免责条款部分2

图表目录

图表1：工业企业利润同比增速（%）4