九号公司：业绩短期承压，两轮车结构转型，割草机器人有望延续高增.pdfVIP

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证券研究报告九号公司：业绩短期承压，两轮车结构转型，

公司研究割草机器人有望延续高增

[Table_ReportType]

公司点评报告

[Table_ReportDate]2026年01月30日

[Table_StockAndRank]

九号公司(689009)

[Table_Summary]

投资评级买入事件：公司发布2025年度业绩预告。2025年公司预计实现归母净利润

16.70-18.50亿元（同比增长54.0%-70.6%），扣非归母净利润16.20-17.90

上次评级买入亿元（同比增长52.5%-68.5%）。我们取区间中值估算，则25Q4预计实现

归母净利润-0.27亿元（24Q4为1.14亿元），扣非归母净利润-0.94亿元

[Table_Author]

姜文镪新消费行业首席分析师（24Q4为1.25亿元），有所承压。我们预计汇率波动等因素或对业绩表现

执业编号：S1500524120004造成一定影响。

邮箱：

电动两轮车市场份额提升，25Q4受新旧国标切换影响有所承压。根据奥维

jiangwenqiang@

云网数据，25年公司电动两轮车行业市占率同比提升1.8pct，排名第四；

骆峥新消费行业分析师我们预计25Q4公司电动两轮车销量预计同比有所下滑，或主要系电动自行

执业编号：S1500525020001车新国标切换，市场与产业链仍处于调整与适应阶段。其他业务方面，我们

邮箱：预计滑板车ToC业务同比有所增长、ToB业务同比有所下滑，全地形车则

luozheng1@同比有所增长。我们预计公司26Q1电动两轮车订单或主要来自电摩，两轮

车业务在电摩拉动下有望保持较好增长。

赵启政汽车行业分析师

多款新品亮相CES，矩阵进一步丰富。我们预计公司的服务机器人业务（割

执业编号：S1500525030004

草机器人为主）于25年实现较快增长，25Q4表现靓丽。公司多款新品亮

邮箱：

相2026年国际消费电子展（CES2026），其中服务机器人业务首次提出

zhaoqizheng@

“Navimow标准”，呈现覆盖从家庭到商用场景的五大新品阵容，包括面向

大面积全地形庭院、主打极致性能的X4旗舰系列；搭载三重融合定位技术、

专为复杂庭院设计的H2系列；针对中小面积、全驱不伤草的i2AWD和兼

顾精准导航与轻松上手的i2LiDAR；以及面向商业场景的Terranox系列。

[Table_OtherReport]

九号公司：电动两轮车延续增长势头，此外，一同亮相的还有两款E-Bike新品，搭载智驾系统，实现整车真智能，

割草机器人预期乐观达成对行业技术的断代领先，以及电动越野摩托车SegwayXaber300等。

九号公司：电动两轮车量价齐升，多

面对欧洲市场割草机器人政策变化，公司积极