娄倩_寻道修身择企同行_20260202.pdfVIP

证券研究报告行业行业专题报告

我们想投什么样的企业

寻道修身择企同行

投资评级：推荐（维持）

报告日期：2026年02月02日

◼分析师：娄倩

◼SAC编号：S1050524070002

顺势而为，深耕一行，止于至善，洞察规律，择企同行

投资的本质，是投资于“人”。一家企业的长期价值，不仅取决于其所在的赛道与商业模式，更深层

次地根植于其创始人或核心领导者的认知格局与行动哲学。

我们深信，卓越的领导者，往往对市场规

顺势

律心存敬畏，对自身能力边界有清醒认知，

而为

因而在战略上懂得顺势而为。在此基础上，伟大的企业缔造者展现出一种极致的专

注与强大的定力。“深耕一行”，即在自身最具优势

深耕的领域，聚焦全部资源与心力，构筑深厚且可持续的

我们认为，企业的长期价值创造能力，取一行竞争壁垒。唯有在主业确立不可动摇的顶端优势之后，

决于两个关键维度：企业的拓展才拥有坚实的根基与真正的协同价值。

企业的根本性战略定位与分析

道持续构建竞争优势的方向框架

范例接下来我们会以农牧行业的两个优秀的标的：牧原股份

术保障战略得以有效落地详述和海大集团为例，详述我们想寻找的企业的特点。

的管理体系与执行能力

诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2

目录1.道：构建可持续的竞争优势

CONTENTS2.术：验证可信的执行体系

诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3

一、道：构建可持续的竞争优势

（一）行业阶段的匹配

在筛选标的时，我们首要关注公司所处行业是否处于成长早期或中期，仍具备显著的扩容空间，而非已步入高度成

熟、增速显著放缓的阶段。在行业整体成长的背景下，企业核心竞争力的放大效应更为突出，更有利于长期价值的积累。

2016年中国生猪出栏量市占率2016年中国饲料产量市占率

1800800

1600700

CR5:3.54%1400