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证券研究报告：证券Ⅱ|行业周报

发布时间：2026-02-02

行业投资评级证券行业报告（2026.01.26-2026.01.30）

中性|维持上市券商业绩呈现“普涨+分化”特征

行业基本情况⚫投资要点

收盘点位6819.1本周市场流动性维持充裕状态，SHIBOR3M利率稳定在1.59%的历

52周最高7730.11史低位。与此同时，A股交投活跃，日均股基成交额达3.70万亿元，

52周最低5627.38环比增长7.63%，两融余额稳守2.74万亿元高位，杠杆资金参与度保

持历史峰值。

行业相对指数表现

从已披露的2025年业绩快报来看，全行业呈现“普涨+分化”特

证券Ⅱ沪深300征：26家上市券商归母净利润同比增速中位数超60%，头部券商如中

26%

22%信证券（+38.5%）、国泰海通（+111%～115%）依托综合化、国际化与

18%并购整合优势实现稳健扩张；中小券商则凭借低基数效应（如国联民

14%

10%生+406%、湘财股份+266%～404%）或特色业务突破（如华鑫股份金融

6%科技赋能、红塔证券非方向化转型）展现更高弹性。共性驱动逻辑高

2%

-2%度一致——资本市场回暖、财富管理与投资交易双轮驱动、政策红利

-6%释放（“五篇大文章”、投融资改革）形成共振。

-10%

2025-022025-042025-062025-092025-112026-01值得注意的是，尽管基本面强劲，券商板块上周表现相对疲弱（申

资料来源：聚源，中邮证券研究所万证券Ⅱ指数-0.68%，跑输沪深300指数0.77pct），当前估值仍显著

滞后于盈利修复节奏。在流动性宽松、市场活跃度高企的背景下，券

研究所

商自营业务、两融息差改善及投行业务增量空间有望延续，业绩兑现

分析师:王泽军确定性高。

SAC登记编号:S1340525110003

Email:wangzejun@⚫行业基本面跟踪

（1）本周（2026年1月26日至1月30日）SHIBOR3M最新值

近期研究报告

2026年1月30日报1.59%。近期利率保持极度稳定，1月26日、1月

业绩高增落地，多驱动因23日、1月22日、1月21日、1月20日报价均为1.60%，仅在1月

素支撑盈利改善》-2026.01.2628-30日微幅下行1个基点至1.59%。自2025年Q4以来，SHIBOR3M

利率在1.58%-1.60%的极窄区间内波动，显示出货币市场流动性处于

充裕且平稳的状态。与2024年同期（