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公用事业行业点评报告

发电侧容量电价机制完善，容量机制扩围提2026年02月02日

比，调节性资产价值重塑

证券分析师袁理

增持（维持）执业证书：S0600511080001

021

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投资要点

证券分析师任逸轩

◼事件：国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机

执业证书：S0600522030002

制的通知》（发改价格〔2026〕114号，114号文），明确提升煤电容量

电价回收比例，并将新型储能、气电、抽水蓄能全面纳入容量补偿框架。renyx@

◼煤电回收比例上调至50%，收入确定性进一步增强。1）容量电价回收

行业走势

比例提升：114号文要求将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例

由2024-2025年的30%左右提升至不低于50%。2）火电确定性收入占公用事业沪深300

比提升：随着回收比例提升，我们预计2026年煤电平均容量电费收益25%

将由0.027元/kWh提升至0.040元/kWh。3）配套政策：机制完善后，22%

19%

各地可适当调整煤电中长期交易价格下限，并放宽中长期合同签约比例16%

13%

10%

要求，鼓励签订灵活价格机制。7%

4%

◼容量补偿机制“扩围”，多元主体共享灵活性溢价。1）建立电网侧独立1%

-2%

-5%

新型储能容量电价机制：首次将电网侧独立新型储能纳入补偿范围，标2025/2/52025/6/42025/10/12026/1/28

准参照当地煤电，根据顶峰能力折算。①对象：服务于电力系统安全运

行且未参与配储的电网侧独立电站；②顶峰折算公式：折算比例计算方