华鑫证券 微软 MSFT.O 计算机行业点评报告 2026年02月03日.pdfVIP

证

券

研2026年02月03日

究

报微软（MSFT.O）：核心板块增长乏力，短期承压加

告剧

—计算机行业点评报告

推荐(维持)事件

分析师：任春阳S1050521110006

微软于2026年1月28日发布2026财年第二季度财报。公司当季实现营

rency@

收812.73亿美元，同比增长16.7%，环比增长4.6%。营业利润为382.75

分析师：谢孟津S1050525120001

亿美元，同比增长20.9%，运营利润率同比提升1.6个百分点至47.1%。

xiemj@

行业相对表现投资要点

表现1M3M12M

计算机(申万)4.1-2.625.8▌营收与盈利表现：智慧云核心驱动，季度盈利能

沪深300-0.5-1.020.7

力增长强劲

市场表现

营收端：本财季实现营收812.73亿美元，同比增长

(%)计算机沪深30016.7%，环比增长4.6%。增长主要由全球付费公司增加、

40

30单位用户付费提升以及智慧云业务收入显著提升所驱

20动。智慧云业务收入达329.07亿美元，同比增长

1028.9%，是公司核心的增长引擎。

0

-10盈利端：当季营业利润为382.75亿美元，同比增长

-20

20.9%，营业利润率同比提升1.6个百分点至47.1%。净

利润为384.58亿美元，同比增长59.5%。本季度稀释后

资料来源：Wind，华鑫证券研究每股收益为5.16美元，同比增长59.8%。

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31

财季实现营收增长主要由智能云、生产力与业务流程两

2、《计算机行业点评报告：

大板块拉动，其中智能云板块营收329.07亿美元，同比

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行章》2026-01-30

到37%-38%；生产力与业务流程板块营收341.16亿美

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业