2026年全球信用风险八大展望报告.pptxVIP

大国博弈与全球秩序重塑——2026年全球信用风险八大展望

l全球主要经济体的政策选择正成为重塑全球秩序的关键变量，美国推动内部矛盾外部化成为2026年美国政治的主线，欧盟与美国的大国关系或走向有限合作与结构性对抗

l地缘政治冲突仍是2026年全球面临的最大风险，美国将在西半球主导并执行门罗主义，俄乌冲突或延续消耗战局面，中东地缘政治风险或进入不可控的高危区间

l全球主要央行的货币政策存在较大差异，美联储货币政策或倾向更加宽松但仍需考虑政治博弈影响，欧洲央行货币政策将继续采取“中间策略”，日本央行将继续温和的货币紧缩

l全球经济呈现一定韧性但复苏基础仍较为脆弱，其中美国经济增速或稳定在2%左右，欧盟和日本经济或继续保持疲软增长，新兴经济体的经济发展更具活力

l扩张性的财政政策继续成为全球多数政府的选择，财政赤字率大概率维持高位，政府债务水平也将持续走高，政府债务的可持续性受到挑战

l本土化和区域化成为全球供应链重构的主流，未来美国将继续把控供应链高端环节，中国将逐步成为全球不可替代的“中枢节点”，东盟和拉美将发挥其“近岸外包”优势

l主要大宗商品价格走势或将出现明显分化，黄金价格受地缘政治风险高企及美联储降息预期影响有望维持强势地位，国际原油价格或将震荡承压

l新一轮科技革命和产业变革蕴含着巨大的机遇和挑战，全球ESG发展进程呈现显著分化

一、全球主要经济体的政策选择正成为重塑全球秩序的关键变量

特朗普第二任期的系统性制度改造与中期选举压力下的战略回调，推动内部矛盾外部化成为2026年美国政治的主线，其政策选择正成为重塑全球秩序的关键变量

2025年特朗普重返白宫后，美国为保障自身“一超”世界地位而愈发强调“美国优先”，把其第一任期时的战术性打破常规演变为一种系统性的制度改造，以重塑美国政治体系的运作方式，并进一步强化右翼民粹主义思想。政治方面，特朗普政府通过加强对联邦部门及人员的选用与裁撤而强化其意志，导致美国两党在移民驱逐、债务上限、行政权力等议题上愈发对抗，2025年10－11月长达43天的“政府关门”进一步凸显出美国两党之间的矛盾升级。贸易方面，特朗普政府将关税政策作为实现“美国优先”和推动产业回流的核心工具，希望借助“对等关税”来充实美国的关税收入、解决本国就业以及重塑大国关系，但其实际效用及合法性存在巨大争议。对外关系方面，特朗普政府未延续民主党的团结欧盟及其他西方盟友一致施压非盟友国家的传统多边联盟策略，而是倾向于以技术壁垒、贸易保护等手段为筹码发展双边关系。这些举措不仅加剧了大国之间的摩擦，还弱化了现有国际规则和体系的运作，让二战后的全球秩序面临史无前例的挑战。

进入2026年，特朗普政府首先要面临的考验是中期选举，尤其是在美国内部因移民和海关执法局枪击案、爱泼斯坦案、贫富差距拉大等引发民众不满的背景下，共和党丢失众议院控制权的风险不小。一旦民主党重新获得众议院的控制权，可能会对特朗普在委内瑞拉军事行动、移民执法暴力化等议题启动调查并发起弹劾条款，再者特朗普推动的减税延期、移民驱逐、医疗补助改革等议程或因难以通过众议院提案而搁浅。为防止中期选举失利，特朗普政府政策出现一定调整：一是关税政策实施力度较2025年或有所放缓，受制于最高法院对特朗普引用《国际紧急经济权力法》征收关税合宪性的审查压力，以及关税未能兑现制造业回流和解决就业的承诺，政府需要降低关税政策强度以避免通胀反弹冲击摇摆选民。二是特朗普政府倾向于将内部矛盾转移至外部，通过抓捕委内瑞拉总统、“极限施压”格陵兰岛归属等行为，攫取石油资源、北极战略支点与稀土资源，激发右翼民族主义基本盘。三是特朗普加速行政干预美联储的独立性，试图以降息刺激股市与房地产市场，制造选举周期内的“财富效应”繁荣，同时缓解庞大政府债务的利息负担。此外，特朗普政府未来会更加聚焦于先进技术、美元地位、经济发展等美国核心利益，大力抑制其他国家的追赶效应，背离多边主义并减少对不必要国际事务的干预。

欧洲各国民粹主义和政治碎片化问题愈演愈烈，欧盟与美国的大国关系或走向有限合作与结构性对抗，预计欧美协调能力下降或削弱其共同塑造国际秩序的能力

2

欧洲各国民粹主义和政治碎片化问题愈演愈烈，尤其是近年来欧洲建制派政党在

经济增长疲软、与俄罗斯“全面硬脱钩”、通胀压力持续以及移民安置等问题上整体表现不佳，极右翼势力和民粹主义形成卷土重来之势，对欧盟的政治凝聚力造成一定削弱。2025年2月，德国联邦议院选举初步计票结果出炉，德国选择党以20.8%的得票率排名第二，获得二战以来极右翼政党在德国大选中的“最佳战绩”。虽然在2024年英国大选中工党以压倒性优势重新掌握政权，但极右翼政党“改革英国党”崛起为第三党派。2022年意