【华创-2026研报】裕同科技（002831）：稳增长+高分红包装出海龙头，有望受益于智能眼镜业务发展：裕同科技（002831）：重大事项点评.pdfVIP

公司研究

证券研究报告纸包装2026年02月05日

裕同科技（002831）重大事项点评推荐（维持）

稳增长+高分红包装出海龙头，有望受益于智目标价：35.13元

能眼镜业务发展当前价：30.01元

事项：华创证券研究所

❖近期龙旗科技在港交所上市，裕同科技作为其基石股东持股0.48%。证券分析师：刘一怡

评论：

邮箱：liuyiyi@

❖AI眼镜有望带来新叙事，裕同投资龙旗加快智能眼镜业务拓展。从行业格局执业编号：S0360524070003

角度来看，Meta当前为智能眼镜领域毋庸置疑的龙头，其于近期表示将减少联系人：周星宇

对VR头显的投入、并上调智能眼镜产能预期，2026年智能眼镜有望迎来奇

点时刻。龙旗科技已深度切入国际头部智能眼镜客户供应链；根据其公告显示，邮箱：zhouxingyu1@

裕同作为基石投资者身份参与龙旗港股上市（占发行后股本的0.5%），或进一

步加深双方合作，未来裕同有望持续受益于智能眼镜放量。公司基本数据

❖裕同海外产能先发优势明显，逐步打开中长期利润天花板。全球消费电子产业总股本(万股)92,051.35

链外迁，公司自2010年建立首家越南工厂起，已在越南、印度、墨西哥等地已上市流通股(万股)51,099.32

陆续建成多个海外基地，深度绑定苹果等核心大客户，形成了覆盖亚洲、辐射总市值(亿元)276.25

欧美的生产网络。受益于海外生产成本优势+多年积累的自动化和管理经验，流通市值(亿元)153.35

资产负债率(%)47.59

海外市场毛利率显著高于国内（25H1海外市场毛利率28.79%，国内市场毛利

每股净资产(元)12.51

率仅19.41%）。中长期来看，海外收入占比的持续提升有望带动公司整体盈利

12个月内最高/最低价30.63/20.20

中枢上移。

❖投资建议：公司是消费电子包装龙头，全球化布局优势显著，业绩增长稳健；市场表现对比图(近12个月)

同时高度重视回购和股东分红，长期价值凸显。我们预计公司2025-2027年归

母净利润为16.43/19.02/21.72亿元，对应PE为17/15/13X。我们看好公司全