宏观经济深度报告：有形之手（1）：财政ABC之“四本账”-.pptxVIP

核心观点

本报告是“有形之手”系列研究的第一篇，聚焦财政“四本账”，系统梳理其运行框架、收支规律及内在关联。

我国财政预算体系核心可以概括为“四横五纵”。即横向的“四本账”与纵向的五级政府预算。纵向来看，实行一级政府一级预算，共五级。年度预算编制流程大体可以分为两轮，即“二上二下”。

“四本账”既相对独立又相互衔接，存在当期跨账本的调配。一般公共预算是“总枢纽”，与其他三本账常有资金往来，可接收调入资金或提供补贴；同时，四本账借助结转结余和预算稳定调节基金开展跨年度调节，保障财政运行稳定。

各账本功能明确、各有侧重。

一般公共预算是财政预算体系的核心，规模也最大，可以理解为狭义上的财政预算。收入由税收收入和非税收入两部分组成，税收是绝对的主体，占比超过八成。一般公共预算支出主要包括公共服务、民生类支出和基建类支出。

目前存在“财权-事权”错配，即地方财政收入占比低但支出占比高的问题。这一形势下，中央持续加大对地方的转移支付力度。

政府性基金预算收入以国有土地使用权出让收入为主，支出专项用于特定公共事业的发展，以收定支，不列赤字。规模仅次于第一本账，支出占“四本账”比重超过20%。第二本账是“土地财政”的主要载体，近几年土地出让收入大幅下滑，导致地方政府财力紧张。

国有资本经营预算是针对国有资本收益统筹安排收支的预算，同样不列赤字，规模相对较小。收入主要来自国有企业利润上缴及产权转让，是“股权财政”的重要组成部分；支出主要用于国有资本布局优化、国企改革等，此外有一半以上的收入用于补充其他账户。

社会保险基金预算以社保缴费和财政补贴为核心收入，专项用于支付养老、医疗等保障性支出，接受来自其他预算的补贴，但“只进不出”。随着老龄化加剧，养老金缺口逐渐扩大，后续深化国有资本划转社保基金工作，有望缓解收支压力。

风险提示：海外经济政策波动。

经济研究·宏观深度

基础数据

资料来源：Wind、

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内容目录

财政预算体系与编制............................................................4

“四本账”的关联逻辑与调节机制................................................5

一般公共预算：财政体系的核心构成..............................................7

收入端：税收为主......................................................................7

支出端：民生倾斜......................................................................9

央地关系和转移支付...................................................................10

政府性基金预算：“土地财政”的载体...........................................12

国有资本经营预算：“股权财政”的重要组成.....................................14

社会保险基金预算：日益扩大的平衡压力.........................................16

风险提示.....................................................................17

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图表目录

图1：预算编制层层上报流程................................................................4

图2：“二上二下”流程示意图..............................................................4

图3：“四本账”收入规模..................................................................5

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