汇嘉时代-市场前景及投资研究报告：新疆商业龙头，加码低空经济.pdfVIP

公司研究|首次报告

汇嘉时代603101.SH

买入（首次）

新疆商业龙头，加码低空经济股价（2026年02月12日）9.44元

目标价格12.09元

52周最高价/最低价14.38/6.04元

汇嘉时代首次覆盖报告

总股本/流通A股（万股）47,040/47,040

A股市值（百万元）4,441

核心观点国家/地区中国

行业商贸零售

⚫公司25载深耕购百商超业务，成为新疆地区商业龙头。1)公司成立于2000年，深报告发布日期2026年02月13日

耕新疆乌鲁木齐/昌吉/库尔勒等核心城市，截至2025H1拥有5家购物中心、6家百

货及11家独立超市，建筑总面积107万平米。2)公司业务结构稳定，以超市、百货

1周1月3月12月

为核心，2024年收入占比分别55.4/24.9%、毛利占比分别26.4/32.9%。3)公司近5

绝对表现%-4.45-10.77-14.4925.56

年营收平稳但归母净利受外部环境影响有所波动，2025年前三季度营收18.68亿元

相对表现%-5.5-9.3-16.085.16

/+1.18%、归母净利0.8亿元/+60.1%呈现企稳修复趋势。4)公司响应促消费号召，沪深300%1.05-1.471.5920.4

加快业态调改及转型、强化供应链建设，2025年前三季度净利率4.3%、较2024年

的2.42%显著回升，我们看好盈利能力延续向好趋势。

⚫政策支持、调改提速，零售业迎新发展阶段。1)2025Q4起CPI数据企稳，但社零数

据存在分化；近期政策支持内需力度持续增强，定调零售业是发力内需的重要着力

点，我们看好随更多支持政策落地、有望推动零