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理财公司全面风险管理体系建设研究

摘要：

防控风险是金融工作的永恒主题。当前，理财公司持续面临低利率环境、净值化转型深化、跨行业竞争加剧和潜在风险因素复杂多变等多重考验。本文基于全面风险管理角度，分析理财公司风险管理差异化特点和要求，提出全面风险管理的基本原则和强化全面风险管理的具体建议，助力理财公司高质量发展。

截至2025年9月末，我国32家理财公司的存续产品规模为29.28万亿元，占全部银行理财市场规模的91.13%。面对复杂多变的内外部宏观环境，风险管理能力成为理财公司行稳致远的重要保障，也是实现高质量发展的关键因素之一。

一、全面风险管理概述

自2004年COSO①发布《企业风险管理——整合框架》以来，全面风险管理框架已经历二十余年发展历程。从国内实践看，全面风险管理体系的构建主要源于金融监管、国有资产监管和国家标准化管理等要求。2006年，国务院国资委出台《中央企业全面风险管理指引》（国资发改革〔2006〕108号），规范中央企业开展全面风险管理工作。2009年，原中国银监会发布《商业银行资本充足率监督检查指引》（银监发〔2009〕109号），提出商业银行应当建立和完善全面风险管理框架。2016年发布的《银行业金融机构全面风险管理指引》（银监发〔2016〕44号）提出，银行业金融机构全面风险管理体系应当包括五个主要要素，形成系统化的全面风险管理规制。

自2019年首批理财公司成立以来，在监管政策体系逐步完善、存量业务过渡期整改和风险形势错综复杂的市场环境中，各理财公司普遍参照商业银行全面风险管理体系和同业实践经验，按照监管部门、公司治理和集团风险管理要求，探索建立既符合集团整体导向又体现理财业务差异化特点、自上而下的多层次全面风险管理体系。该体系包括搭建风险治理架构、制定风险制度政策、建立风险偏好和限额管理体系、构建风险管理指标体系、执行风险预警、应对和报告机制、推进风控系统建设等方面，取得积极进展。

二、理财公司实施全面风险管理的重要意义

（一）全面风险管理成为金融机构风险管理的主要模式

金融行业作为经营管理风险的行业，兼具一定的外部性，建立全面风险管理体系尤为重要。当前金融风险呈现多维度、非线性、隐蔽性和传染性等特点，在不确定性和波动加大的市场环境中，各类金融机构均在寻找更具确定性的发展路径。近年来，在监管指引和自身稳健经营需要的双重驱动下，银行、证券、基金、保险等金融子行业积极推行全面风险管理体系建设，并在实践中不断完善。

（二）全面风险管理能力是资管机构核心能力之一

全球领先资管机构的共同特征之一就是严格的风险控制。从我国资管行业发展进程看，《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（证监发〔2022〕41号）提出“推动基金管理人持续完善全面风险管理体系”；监管机构要求保险资管公司“应建立全面风险管理体系”；针对理财公司的各项风险管理要求也体现在一系列业务监管规定中。

（三）全面风险管理是良好公司治理的必要组成部分

根据2017年COSO更新的《企业风险管理——整合框架》，企业治理和文化是风险管理的核心要素之一。风险管理的有效性需要与公司战略目标、组织架构、决策制定等相适应。相辅相成，互相促进。

三、理财公司风险管理面临的形势

（一）宏观环境与市场的不确定性加剧

百年未有之大变局下，全球政治经济格局中不可预测因素增多。国际宏观经济和金融市场不确定性较大，国内地方政府债务、房地产等领域风险仍处于化解进程中。在“低利率、高波动、合意资产相对稀缺”的市场环境中，投资难度加大，负债端客户敏感性上升，市场波动的风险传导更为迅速，而缓冲手段相对有限。若遭遇市场极端事件，负反馈链条容易引发流动性风险、市场风险的冲击，并可能与声誉风险等交织共振。

（二）合规监管要求日趋完善和严格

党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议提出“全面加强金融监管”，由机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管构成的“五大监管”框架持续强化。2018年资管新规明确了资产管理业务的统一监管标准。随后，针对银行理财业务的一系列监管政策陆续出台。随着《金融机构产品适当性管理办法》（国家金融监督管理总局令2025年第7号）于2026年2月1日起施行，以及后续理财公司评级与分级分类监管规定、资产管理产品信息披露管理办法等规章制度的陆续完善，理财公司的监管框架将更为严密，合规要求更为全面和细致。

（三）行业竞争对主动风险管理能力提出更高要求

当前，大资管市场的竞争形成了全球竞争、资管子行业间竞争、理财行业内部竞争等多个层面。理财公司需要树立危机意识，深刻理解环境变化，遵循资管行业发展逻辑，培育可持续的竞争优势，同时避免存在明显短板。风险管理兼具量化技术和经验判断，主动风