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全球跨境投资十大转变趋势

2024年4月23日，联合国贸易和发展署(UNCTAD)发布题了为“全球经济断裂和投资模式转变”的报告。该报告研究了全球外国直接投资(FDI)的复杂格局，阐述了全球价值链和地缘政治动态所塑造的各行业和地区投资的十大转变趋势，强调了将可持续性发展纳入投资战略的必要性。

趋势一：外国直接投资长期停滞

全球跨境投资的长期趋势显示，外国直接投资的增长早在2010年左右就已放缓，全球外商直接投资(FDI)的增长速度已无法与全球贸易和GDP的增长保持同步。全球价值链内的贸易也出现放缓，FDI与全球价值链(GVCs)的增长脱节，两

者的增长路径出现了背离。2020年代，贸易和GDP复合增速分别达到8%和5%,而FDI仅为2%。

在全球经济结构中，FDI的重要性正在减弱，这在一定程度上反映了全球投资环境的变化。自2010年以来，外国直接投资(FDI)基本上已趋于稳定，虽然全球

国内生产总值(GDP)和全球贸易持续增长，但FDI停滞不前。与过去几十年不同，过去FDI与其他宏观经济指标一起快速增长。与GDP和贸易趋势的比较，突显了跨境投资早期缓慢全球化的独特性。跟踪全球价值链(GVC)贸易组成部分，FDI的

下降与GVC贸易的放缓之间存在联系，强调了GVC在塑造国际贸易和投资中的重

要性。自2010年代以来，GVC经历了一个长期的重组过程，部分逆转了推动90年

代和2000年代贸易和投资同时增长的离岸外包、分割和解绑的趋势。

FDI停滞的趋势需要政策制定者和国际投资参与者对现有的投资策略进行重新评估，尤其是在促进可持续发展和调整全球生产布局方面。全球投资者和接收国都面临着重新考量和调整其FDI战略的挑战，以适应这一变化趋势。

FDIandGVCslostpacewithtradeandGDPgrowtharound2010

FDI,tradeandGDPtrends,indexed2010=100

1990s2000s2010s

2020s

(postCovid-19)

图1FDI和GVCs(全球价值链)在2010年左右的贸易和GDP增长中开始放缓

(FDI、贸易和GDP的趋势，以2010年为基准=100)

来源：联合国贸易和发展会议(UNCTAD),基于Eora26和亚洲开发银行(ADB)

的投入产出表。

备注：CAGR指的是复合年增长率。贸易是指全球商品和服务的出口。全球价值链

(GVC)的贸易份额是以出口中的外国增值部分作为代理，基于UNCTAD-Eora全球价值链数据库(2019)。2021年的全球价值链份额值是通过亚洲开发银行的投入产出表估算得出。基本的外国直接投资(FDI)趋势是UNCTAD的指标，通过筛选一次性交易和波动的金融流动所带来的影响，捕捉FDI的长期动态。

趋势二：服务业投资权重上升

外国直接投资整体停滞的背后掩盖着行业间的差异。服务行业的跨境投资蓬勃发展，而制造业则滞后。这反映了全球向更加以服务为中心和轻资产的投资模式转变的趋势。

尽管外商直接投资(FDI)总体呈现停滞态势，但服务业的跨境投资却在持续增长。这一现象反映出全球投资活动正在从传统的制造业和重资产投资转向以服务为中心和资产轻型的投资模式。服务业投资的增长突显了全球经济结构的根本转变，即从依赖物质生产的重工业向依赖知识和技术的服务经济转型。

这种转型在全球范围内普遍发生，不仅仅是在发达国家，发展中国家也表现出同样的投资趋势。例如，金融服务、信息技术服务以及商业咨询等领域的FDI项目数量显著增加。这些服务业投资通常涉及较低的实体资产投入，更多依赖于人力资本和技术创新，从而形成了所谓的“资产轻型”投资模式。

服务业的这种比重增加，对全球投资格局产生了深远的影响，特别是在增强服务部门的竞争力和创新能力方面。随着全球市场对服务需求的增加，跨国公司也在重新评估其投资策略，越来越多地选择投资于服务领域，尤其是那些能够提供高附加值和可持续收益的服务业务。

因此，政策制定者和投资者需要关注这一趋势，通过制定合适的策略和提供创新的服务产品来抓住服务业增长带来的机遇。这包括加强服务业的技术基础设施，提高劳动力的技能水平，以及优化服务业的监管和市场环境，从而推动经济的持续发展和全球投资的多元化。

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