【浙商-2026研报】策略专题研究：“系统性‘慢’牛”格局下，“野百合”也有春天.pdfVIP

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策略专题研究报告日期：2026年03月03日

“系统性‘慢’牛”格局下，“野百合”也有春天

核心观点分析师：廖静池

执业证书号：S1230524070005

我们在2025年8月提出中国A股历史上第一次“系统性‘慢’牛”，这一观点逐渐被liaojingchi@

市场认可。从市场节奏看，在“系统性‘慢’牛”格局下，“雨露均沾”是行情底色，分析师：王大霁

滞涨板块有望迎来“补涨”行情，“野百合”也有春天。近期而言，市场呈现“涨后排”执业证书号：S1230524060002

wangdaji@

的特征。一方面，2025年表现相对平淡的周期品种煤炭、基础化工、钢铁、石油石化

四大行业创2026年以来新高；另一方面，在化工行业内部，小市值成分股动能更强。分析师：赵闻恺

执业证书号：S1230524100006

综合考虑估值、业绩改善、涨幅和筹码结构四大因素，关注以食品饮料、农林牧渔为zhaowenkai@

代表的大消费、以券商为代表大金融和新旧动能转换背景下的顺周期、涨价链方向，

相关报告

如煤炭、石油石化和交通运输（油运）。

1《央行下调外汇风险准备金率

❑“系统性‘慢’牛”格局，“雨露均沾”是行情底色

对权益指引意义》2026.03.01

我们在2025年8月提出中国A股历史上第一次“系统性‘慢’牛”。在“系统

性‘慢’牛”格局下，“雨露均沾”是行情底色，滞涨板块有望迎来“补涨”行2《2026年三月策略金股报

情。近期而言，市场呈现“涨后排”的特征。一方面，2025年走势较为强势的告》2026.03.01

有色金属指数，截至2026年2月27日，未能创2026年新高，而2025年表现相3《主线未彰显、震荡或继续，

对平淡的煤炭、基础化工、钢铁、石油石化四大行业创2026年以来新高，周期维持弹性、继续等待》

品中呈现“补涨”特征。另一方面，在化工行业内部，小市值成分股动能更强。

2026.02.28

2026年春节后，基础化工行业成分股涨跌幅和市值的相关性下降，春节前二者

的相关性为0.2，春节后二者的相关性为0.17。

❑行业配置：四大维度，“野百合”也有春天

赔率思维下，评分比较高的行业主要集中在消费和金融地产两大方向，周期中交

通运输、煤炭和石油石化排名也相对靠前。综合考虑申万一级行业估值水平、基

本面、指数涨幅和筹码结构，得分排名前十的行业为银行、社会服务、食品饮

料、公用事业、美容护理、非银金融、房地产、农林牧渔、交通运输和家用电

器。此外，周期中的建材、煤炭、石油石化得分也相对靠前。

综合基本面，大消费方面，关注白酒和原奶的潜在拐点；产能去化迎来加速，生

猪养殖板块估值迎来上行。大金融方面，关注具有高景气+低估值+高赔率特征

的证券。周期品种，关注新旧动能转化背景下的顺周期、涨价链、价值股，如煤

炭、石油石化和交通运输（油运）。

❑股票池梳理

“系统性‘慢’牛”格局，根据行业首席观点，建议关注部分个股。