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证券研究报告

多元化场景赋能，开启增长新纪元

—图达通（2665.HK）深度报告

股票投资评级：增持｜首次覆盖

付秉正S1340524100004

中邮证券研究所汽车团队

中邮证券

1发布时间：2026-03-061

投资要点

➢图达通为激光雷达核心厂商，多元发展激活增长动能。公司于2016年成立，实现对关键生产及采购流程的精细化管控，

高效支撑起车规级激光雷达的规模化量产与稳定交付。公司率先实现双技术路线的成熟迭代与规模化量产交付，从车

规级激光雷达的破冰者，稳步成长为全场景智能机器的赋能者，构建起多元产品+多元客户+多元场景的立体发展格局。

➢车载领域：公司为目前唯一同时具备1550nm与905nm两条技术路线规模化量产能力的企业。双线布局灵活匹配需

求，朋友圈快速扩容。灵雀E1X接连拿下上汽大众、广汽集团等定点项目；猎鹰系列产品为蔚来汽车的独家供应，也

不断达成新产品合作。公司多点开花，全方位赋能客户L2+到L4跨越之路。

➢新领域不断扩容，未来增长可期。公司立足乘用车车载场景，不断拓展新应用边界。灵雀W和猎鹰经过大规模多场景

的实际验证，在无人配送、无人矿卡、无人巴士，无人环卫车等多个低速场景成功落地。公司图像级激光雷达在欧洲

智慧交通市场实现实质突破，与瑞典ITS基础设施商AventiSweden达成战略合作，获近260万美元订单。

➢投资建议：产品结构方面，公司当前以1550nm为主，预计未来905nm产品占比将会逐步提升。售价方面，1550nm

产品价格较高，905nm产品售价较低，产品结构调整后预计平均售价有望下降，预计公司出货量增速高于收入增速。

我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1.9/3.3/4.6亿美元，对应9.9x/5.7x/4.1xPS，公司定点及出货量快速增长，

带动盈利能力持续修复。首次覆盖，给予“增持”评级。

➢风险提示：汽车销量不及预期；机器人发展不及预期；智能驾驶渗透率不及预期等风险。

请参阅附注免责声明2

一图达通：多技术路线并行，构建多元“产品+客户+

场景的立体发展格局

二车载：多点开花，全方位赋能客户L2+到L4跨越之路

目录三新领域：多角度不断扩容，打开增长新空间

四盈利预测投资建议

五风险提示

3

图达通：多技术路线并行，构建多元“产品+客户+场景

一的立体发展格局

1.1发展历程：核心成员具备优秀专业背景

1.2产品：具备1550nm与905nm双技术路线

1.3财务：盈利质量进入修复通道，边际改善显著

1.4客户：商业化拐点出现，前装量产突破