国金证券-供应链专题分析报告-霍尔木兹海峡冲突下的原油供应冲击与油价路径.pdfVIP

在基准情景（持续中断）下，若局势维持当前低烈度状态，对全球市场形成约250-400万桶/日的净供应缺口，WTI近

月价格预计维持在91-100美元/桶区间。若外交谈判在3月中旬前仍未取得实质性进展，冲突强度进一步上升，净供

应缺口扩大至500-600万桶/日，油价中枢可能上移至100-103美元/桶。两种阶段的分界点恰好位于100美元整数关

口，这一位置也被视为当前市场判断局势进一步恶化的重要心理阈值。

在缓和情景下，若伊朗释放的暂停信号转化为实质性降级行动，油价中的风险溢价将迅速回落。模型测算显示，WTI

有望在4-6周内回落至75-77美元/桶。不过，由