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【华源-2026研报】2025年归母净利润预计yoy+8%，露天煤矿稳增长+有色金属矿高增长带动营利双增.pdf

证券研究报告

机械设备|工程机械

北交所|公司点评报告

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2026年03月12日同力股份(920599.BJ)

投资评级：买入（维持）——2025年归母净利润预计yoy+8%，露天煤矿稳增长+有色金属矿高增长带动营利双增

投资要点：

证券分析师事件：公司发布2025年业绩快报，预计公司实现营业收入65.97亿元（yoy+7%）、归母净利润85799

赵昊万元（yoy+8%）、扣非归母净利润84891万元（yoy+9%）。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4

SAC：S1350524110004预计实现营收18.02亿元（yoy+2%）、归母净利润32272万元（yoy-3%）。2025年度，公司营业收入

zhaohao@

万枭继续保持平稳增长，主要来源于（1）新能源产品需求大、增长快、单价高；（2）国内外市场齐头并进，

SAC：S1350524100001国内露天煤矿市场保持相对平稳，有色金属矿等需求出现较大增长；海外市场是公司的未来战略重心，

wanxiao@

海外市场销售不断强化渠道建设，服务能力进一步加强；（3）无人驾驶车型继续保持较快增长，公司持

续加强与主流无人驾驶技术公司的战略协作，持续提升无人驾驶技术的安全性、可靠性以及经济性；（4）

联系人

随着公司大型化、新能源等车型销售和保有量的增多，售后保障体系方面不断完善，相关收入继续增加。

新能源产品结构优化成果丰硕，全球化布局加速突破。在研发成果与项目进展方面，公司与力拓集团合

市场表现：作进展顺利，已于2025年8月前高标准交付7台纯电135非公路自卸车；公司180吨级产品已于2025

年8月前试制结束，达到设计要求和标准并完成设计验收，未来预计推出200吨以上大型化产品。从产

品结构看，公司2025年前三季度新能源产品销售占比约60%，尤其露天煤矿领域公司预计未来五年内

绝大多数会替代为新能源车；2025上半年公司新能源车销售单价在100-200万元，无人驾驶车单价则在

200万元以上。新疆和海外市场为重要增长点，新疆是公司目前最主要的增量市场，因国家大力发展新

疆，露天煤矿等领域存在新的增量，为新能源和无人驾驶矿卡提供了市场机会；公司将投入更多资源去

开发海外市场，包括非洲市场、中亚市场以及南美等，其中非洲有色矿领域受益于中国央企海外项目支

撑表现强势。短期内，新能源和无人驾驶产品的存量替换或可维持未来五年左右的增长。我们认为，公

司有望凭借新能源与无人驾驶领先优势，持续提升在全球矿山机械市场的核心竞争力。

预计2025年中国露天煤矿无人驾驶矿卡数量或同比增长超1倍至5750辆，智能化浪潮助推企业发展。

基本数据2026年03月11日根据中国煤矿工业协会数据，无人驾驶矿卡单车日均运输量比人工驾驶高15%-20%，矿区整体产能提升

收盘价（元）20.29

10%-15%。2024年中国露天煤矿无人驾驶矿卡数量约为2500辆，预计2025年中国露天煤矿无人驾驶