国防军工行业深度研究：AI浪潮驱动海外燃机需求井喷，国产两机赛道有望估值重塑.docxVIP

国防军工行业深度研究

AI浪潮驱动海外燃机需求井喷，国产两机赛道有望估值重塑

【投资要点】

uAI算力缺电驱动燃机景气上行，利好军工“两机”产业链配套企业。燃气轮机作为技术成熟、功率覆盖广、启动迅速且运行稳定的动力装备，长期在电力系统的基荷与调峰中扮演关键角色。当前，全球正经历由AI算力爆发引发的深刻变革，AI大模型参数量与计算量呈指数级增长，驱动数据中心迈入“吉瓦级”时代，其高能耗、高功率密度及高动态负载的特性，对美国等地区的现有电网构成巨大挑战。在美国电网扩容缓慢、输电设施建设周期漫长的背景下，燃机凭借其部署灵活、供电可靠的突出优势，成为中短期内解决AI数据中心“缺电焦虑的最优解。值得注意的是，燃气轮机与航空发动机（简称“两机”）在技术路径、材料体系和供应链上高度重合。因此，由AI数据中心需求激增所驱动的燃机市场繁荣，为长期深耕“两机”领域，具备特种材料研制、精密制造能力的军工配套企业带来了业绩增长的新机遇，并提供了估值重塑黄金时期。

u需求端：AI算力驱动“刚性”电力缺口，燃机成海外巨头必选方案

①AI数据中心用电呈“三高”特征，催生新型供电刚需。AI数据中心呈现高能耗总量、高功率密度和高动态负载三大特性。训练阶段，GPT-5单次预训练耗电高达120GWh；芯片层面，单颗GPU功耗已突破1000W，驱动单机柜功率向600kW以上迈